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平安银行(000001)机构评级研报股票分析报告

 
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平安银行(000001):盈利能力持续韧性表现 资产质量稳健向优

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2024-10-21  查股网机构评级研报

  事件:

      平安银行发布24 年三季度财报。截止24 年三季度,企业实现营收约1115.82 亿元,归母净利润397.29 亿元,YoY+0.24%;不良率1.06%,不良拨备覆盖率251.2%。

      点评摘要:

      营收表现整体企稳,利润维持正增。2024Q3 平安银行总营收约1115.82亿元。其中,受央行下调LPR 及房贷利率等政策影响,净利息收入同比下降, 约725.36 亿元, YoY-20.60%; 非息净收入390.46 亿元,YoY+7.63%。

      息差方面:负债成本率改善为息差企稳打开空间,净息差边际降幅收窄。

      具体表现如下:1. 企业24Q3 净息差为1.93%,较24H1 收窄3bp;2. 资产端,受宏观环境与政策影响,24Q3 生息资产平均收益率为4.07%,环比-9bp。3. 负债端,有效成本管理释放部分空间缓解息差压力,24Q3计息负债成本率2.20%,较24Q1、24H1 释放约10bp、5bp 空间。

      利润正增具有韧性表现。24Q3 平安银行归母净利润同比增速为0.24%,维持正增长,主要依靠拨备计提释放约114 亿元利润空间。

      资产端:截止24Q3 平安银行生息资产总计60787 亿元,环比增加0.8%。

      贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产比重分别为54.3%、26.1%、15%和4.6%,较24H1 环比变动-0.8、+1.0、+0.4、-0.5pct。

      负债端:截止24Q3 平安银行计息负债余额49295 亿元,环比减少0.04%。

      存款、已有债券和同业负债占计息负债比重分别为72.9%、12.4%和14.7%,较24H1 环比变动-0.6、+0.1 和+0.5pct。

      资产质量向优,不良贷款比重减少。24Q3 末不良贷款率1.06%,相较24H1下降0.01pct;不良拨备覆盖率251.2%。

      盈利预测与估值:

      平安银行24Q3 企业盈利能力具有韧性。我们预测企业2024-2026 年归母净利润同比增长为2.72%、2.18%、3.46%,对应现价BPS:23.32、25.05、26.65 元。使用股息贴现模型测算目标价为14.50 元,对应24 年0.62x PB,现价空间23%,维持“买入”评级风险提示:宏观经济震荡,不良资产大幅暴露,息差压力大

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