报告关键要素

    　　平安银行发布2023 年一季度业绩报告。

    　　投资要点：

    　　2023 年一季度归母净利润同比增长13.6%：一季度实现营收451 亿元，同比下滑2.4%，主要受到净息差下行以及债券市场波动等因素的影响。

    　　总资产和贷款总额分别较年初增长2.5%和3.3%。零售客户AUM 较年初增长5.2%，其中，私行AUM 余额较年初增长9.9%。

    　　2023 年一季度净息差2.63%，环比小幅下行：一季度持续重塑资产负债经营，加大低风险业务和优势客群的信贷投放。从资负两端内部结构数据看，资产端，贷款平均收益率为5.79%，环比持平于2022 年四季度，其中对公贷款收益率环比上行，零售贷款收益率环比下行。负债端，存款平均成本率为2.2%，较2022 年四季度环比上行5BP，主要是企业端存款成本的上行推动。展望2023 年，受重定价因素的影响，净息差或仍存在下行压力，不过随着需求的回暖，资产端收益率有望逐步企稳，对息差有一定提振作用。

    　　资产质量基本保持稳定：2023 年一季度不良率1.05%，环比持平。其中，个人贷款中非按揭类贷款整体不良率均小幅上升，或受规模变动因素影响相对更多。关注率1.75%，环比下行7BP。拨备覆盖率达到290.4%，环比小幅提升。

    　　盈利预测与投资建议：公司持续推动对公和零售业务的转型，重塑资产负债结构，做好量价平衡。未来随着宏观经济的逐步回暖，以及集团优势的进一步体现，公司仍将保持竞争优势。考虑行业竞争趋势等因素，我们小幅上调了信用成本等，相应2023/2024 年EPS 预测调整至2.53元/2.97 元，按照平安银行A 股4 月27 日收盘价12.26 元，对应2023年0.58 倍PB，维持增持评级。

    　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。