事件：1 月16 日，平安银行发布2022 年业绩快报，2022 年平安银行实现营业收入1798.95 亿元，同比增长6.2%，实现净利润455.16 亿元，同比增长25.3%。

    　　归母净利润维持在25%以上。平安银行2022 年全年营收增速环比前三季度回落2.5pct，主要源于Q4 单季营收增长乏力，单季营收同比增速为-1.33%，或受零售信贷需求恢复不足及手续费收入承压双重压力所致。归母净利润延续稳健增长， 2021 年以来归母净利润增速已连续7 个季度维持在25%以上。

    　　2022 年平安银行ROE 为12.36%，同比提升1.51pct，盈利能力不断走强。

    　　22Q4 信贷投放力度有所减弱，存款增长超预期。2022 年末平安银行总资产增速环比上行1pct 至8.1%，但贷款投放力度有所减弱，Q4 单季新增贷款约278 亿元，较去年同期少增570 亿元，判断主要源于零售信贷投放受阻。

    　　居民风险偏好持续走低背景下存款增速超预期，2022 年末总存款增速环比上行0.8pct 至11.8%，单季新增存款约665 亿元，较去年同期多增约281亿元，主要源于11 中旬以来债券市场大幅调整以及理财产品“赎回潮”引发居民资金流回银行表内，判断以定期存款居多，负债成本压降力度或有限。

    　　资产质量波动，拨备覆盖率持续提升。2022 年末平安银行不良率为1.05%，环比上行2BP，主要源于平安银行不良认定力度趋严，逾期 60 天以上贷款偏离度环比下降6BP 至83%。伴随疫后经济复苏和地产政策的持续宽松，预期平安银行零售和涉房风险均将有所缓释，质量有望进入改善通道。2022年末拨备覆盖率持续上行至290.28%，风险抵补能力进一步强化。

    　　投资建议：平安银行2022 年归母净利润维持25%以上增速，扩表增速回升，揽储优势显现。前期平安银行估值受地产拖累影响大，预期伴随“稳地产”

    　　政策成效逐渐显现，其估值修复弹性较大。维持平安银行“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济增速不及预期，房地产宽松政策不及预期等。