报告关键要素:

    　　2022 年8 月18 日，平安银行发布2022 年半年度业绩报告。

    　　投资要点:

    　　2022 年上半年归母净利润高增：2022 年上半年，实现营业收入920.22亿元，归母净利润220.88 亿元，同比分别增长8.7%和25.6%。不良率1.02%，持平于2021 年末。成本收入比26.46%，保持低位。

    　　存款实现较快增长，净息差较年初仅小幅下行：2022 年上半年净息差2.76%，较年初下行3BP。资产端受市场利率下行、持续让利实体经济等因素影响，资产收益率下行。负债端，存款成本率也基本保持稳定。

    　　存款较年初增长9.5%，占负债的比重进一步提升，负债端结构的优化带动负债端成本的下行。

    　　财富管理业务规模仍保持较快增长：2022 年上半年，管理财富客户数120.36 万户，AUM3.47 万亿元，分别较上年末增长9.4%和9.1%，其中私行达标客户数和AUM 较上年末分别增长7.5%和10.5%。

    　　资产质量总体维持稳定，房地产贷款不良率有所上升：2022 年上半年，不良率1.02%，持平于2021 年末。关注率贷款的占比为1.32%，较年初下行10BP。对公房地产贷款不良率有所上行。拨备覆盖率290.06%，较上年末上升1.64 个百分点。

    　　盈利预测与投资建议：2022 年上半年存款增长较快，负债端结构进一步优化，付息负债成本继续压降，对净息差形成较强的支撑。零售业务转型持续突破，综合金融业务不断深化，财富管理以及私行业务规模保持较快增长。资产质量总体维持稳定，成本收入比维持低位。预测2022/23 年EPS 为 2.17 元/2.53 元，按照平安银行A 股8 月19 日收盘价12.57 元，对应2022 年0.67 倍PB，维持增持评级。

    　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。