利润表详析：利润 增速高，非息收入稳健增长。（1）平安银行上半年实现营业收入920.22 亿元，同比增长8.7%；归母净利润220.88 亿元，同比增长25.6%。盈利能力方面，上半年平安银行加权平均净资产收益率12.20%，同比上升1.46 个百分点。（2）利息净收入640.59 亿元，同比增长7.9%；净息差2.76%，较21 年2.83%的水平下降7bp，环比2022 年一季度息差回落4bp，主要受资产端市场利率下行、持续让利实体经济等因素的影响，资产收益率下降，净息差有所收窄。（3）平安银行实现非利息净收入279.63 亿元，同比增加26.44 亿元，增幅为10.4%，其中手续费及佣金净收入同比下降7.7%，主要受资本市场影响，代理基金收入同比下降29.3%；其他非利息净收入同比增长50.2%。

    资产负债表详析：资产负债规模稳步增长，结构优化。（1）资产端：截至2022 年6 月末，平安银行资产总额51087.76 亿元，较上年末增长3.8%，其中贷款余额32250.95 亿元，较年初增长5.3%，对公贷款同比增长11.8%。（2）负债端：截至2022 年6 月末，平安银行负债总额46966.78亿元，较上年末增长3.8%，其中存款余额32432.41 亿元，较年初增长9.5%，存款增长幅度高于总负债增长幅度，存款占比提升。

    资产质量详析：资产质量保持平稳，不良隐忧减轻。（1）不良：截至2022年6 月末，平安银行不良贷款率1.02%，与一季度末持平；关注类贷款比例1.32%，较一季度末下降9bp；逾期贷款比例1.46%，较一季度末下降16bp。（2）拨备：拨备覆盖率290.06%，较一季度末提高0.96 个百分点，风险抵补能力继续保持较好水平；拨贷比2.95%，较一季度末提高1bp。

    投资建议：上半年，平安银行业绩增长稳健，利润增速维持高位，资产负债规模稳步增长，资产质量保持平稳，高度重视房地产行业授信的风险防范和质量管控。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.66X/0.59X/0.53X，维持“买入”评级。

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露