快报综述：1、公司营收端保持上行趋势，全年累积营收同比增10.3%，基本符合预期。营收端增速上行预计主要是非利息收入支撑，净利息收入在公司风险偏好下降的背景下预计总体保持平稳。净利润在资产质量出清背景下，信用成本同比减小，支撑业绩同比高增、为25.6%；利润同比增速较1-3 季度边际有所放缓，主要是公司考虑宏观经济形势，防患未然，增强风险抵御能力，边际加大对拨备的计提。2、存贷增长强劲。贷款增长强劲，全年新增贷款规模远超20 年，好于行业大势。全年新增贷款3972 亿元，较20 年新增规模多增541 亿，信贷增长好于行业大势（全行业新增贷款规模较20 年多增3080 亿）。新增存款同比多增规模跟新增贷款同比多增规模匹配，显示公司揽储能力的提升。21 年全年新增存款规模2887 亿，较去年同期多增525 亿，跟新增贷款同比多增规模基本匹配；21 年行业整体揽储压力较大，公司的新增存款成绩非常靓丽，显示揽储能力的提升。3、公司存量包袱卸下，叠加风险偏好下降，预计未来资产质量新增压力有限。不良维度：不良余额和比例实现双降。不良率环比下降3bp、降至2014 年来低位、为1.

    02%。逾期维度：公司逾期60 天以上占比不良环比略升、但总数值低于100%，显示公司对不良的认定严格，逾期60 天以上贷款均纳入不良。拨备维度：公司在Q4 边际加大了拨备计提力度，安全边际进一步提升。拨备覆盖率288.4%，环比大幅提升20 个百分点。同时拨贷比2.94%，环比提升13bp，显示公司拨备覆盖率的提升主要靠拨备计提实现，而非核销。

    投资建议：公司资产质量包袱卸下，随着“重塑资产负债经营”的新三年目标逐步迈进，预计综合收益可以实现稳步上行。公司2022E、2023E PB0.91X/0.82X；PE8.15X/7.12X（股份行PB 0.62X/0.56X；PE 5.39X/4.86X），公司背靠集团科技与综合金融，对公、零售业务拓展均具有明显优势，中长期看，有望转型为优质银行。建议投资者积极关注其转型力度。

    风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。