公司近况

    　　平安银行蔡新发行长特别助理在中金公司2021下半年度策略会上的主题演讲详细介绍了平安零售转型与私行财富业务发展情况。2016年底平安开启零售转型，在“以客为本、一站式、线上线下、开放互联"四大原则指导下成功走过了完善基础平台和渠道的第一阶段、提升产品供应及营销能力的第二阶段，实现了客户数和AUM的突破式增长。2021年开始进入了精细化发展的第三阶段，旨在塑造私行财富的强品牌影响力。

    　　评论

    　　更加精细化的客户分层，聚焦“千人八面”重点客群提供针对性服务。进入第三阶段后，平安践行更加精细化的客户分层与管理，将原先客户资产600万元以上的私行客户按照资产水平进一步细分为三类客群，除此之外还依据年龄、职业等KYC指标将全部客户分为“董监高”"理财金领"“有车一族”等八大类，针对各类客群特点提供差异化的产品、培养专业的服务能力。更加精细化的客户分层与KYC赋予平安深刻理解客户需求痛点并进行针对性营销的能力，精准满足客户诉求的同时提高业务盈利性。

    　　科技賦能下的差异化服务模式兼顾高端与长尾客户，做好基础客群，拔高私行业务。财富管理业务存在明显的二八分化，因此精进私行业务的重要性不言而嘴。平安采用"1+1+N"模式为顶级私行客户提供涵盖“个人+企业+家族"各类需求的全方位服务，一个顶级私行投顾负责客户关系维护与常规产品服务，一个综合顾问承接客户的复杂需求，N个内外部专家顾问助力客户定制化方案的落地。但没有基础客群支撑，私行业务会成为无源之水。针对大众客户，平安在中后台科技和产品能力的加持下，前端采用"Al+远程团队+线下智能化网点”的人机互动模式为客户提供移动、灵活的金融服务。多元产品体系提供多种积木，投研投顾能力为客户搭建最适合的资产配置堡垒。全谱系、多元化的单品与适应客户需求的资产配置方案相结合才能为客户实现预期收益。平安内部打通零售投融两端、打通投行与私行，同时播动整个集团的综合金融能力，为客户打造品类齐全的标准化产品货架。有了丰富的积木原料，平安整合集团投研、投顾能力，深刻理解客户后为其量身定制资产配置方案，最终利用产品积木为客户搭建资产配置堡至。客户获得收蓝、体验提升意味着信任度与粘性的增加，而这些正是财富管理的根基。

    　　估值与建议

    　　当前股价对应1.4x 2021E P/B，维持跑赢行业评级和30.21元目标价，对应1.8x 2021E P/B，较当前股价有33.4%上涨空间。

    　　风险

    　　私行财富业务投入力度不及预期。