近日，海昇药业（870656.BJ）因其实控人“抠门”增持仅100股陷入舆论漩涡。
事情起因是这样的。海昇药业于2024年2月2日登陆北交所，刚上市第一个月股价就破发，为了稳定股价，公司实控人抛出增持计划，拟计划增持不超过100股，增持价格不超过19.90元/股，金额不超过1990元。这一“最小规模”增持计划，引发了投资者的质疑和不满。
更让市场担忧的是，近两年，海昇药业的业绩已经开始走下坡路。继2022年净利润下降3.37%之后，2023年海昇药业净利润继续下降24.15%，连续两年下滑。
此外记者注意到，公司还面临着研发投入不足、客户集中度过高等问题。
图片来源：官网
股价破发
实控人仅增持100股
海昇药业主营业务是原料药和医药中间体研发、生产和销售，其中原料药可细分为医药原料药和兽药原料药。叶山海与其女叶瑾之二人，系海昇药业控股股东、实际控制人。
数据显示，海昇药业发行价为19.90元/股，在上市首日盘中就一度破发，上市次日更是大跌23.52%。截至3月7日收盘，该公司报15.88元/股，较发行价下跌20.2%。
面对股价低迷的形势，海昇药业于3月1日发布了关于实施稳定股价方案的公告。然而，正是这份稳定股价的方案使其陷入了舆论漩涡。
据悉，此后叶山海、叶瑾之父女计划于3月7日-6月6日，增持不超过100股，增持价格不超过19.90元/股，金额不超过1990元。
此增持公告一出，马上引发市场热议。因拟增持数量仅为100股，有投资者戏称之为“最抠门的增持”。
回顾海昇药业的背景资料，招股书显示，在上市前，叶氏父女合计持有公司4039.62万股，占比高达67.33%，招股说明书显示，2020年-2023年6月底，海晟药业总共进行了4次分红，共分红近1.49亿元。
来源：公告
而目前实控人叶山海与叶瑾父女合计持有海晟药业股权来算，也就是说这1.49亿元中有超过1亿元进入到了父女俩的口袋中，表明其并不缺乏资金。
实际上，海昇药业实控人仅增持100股（1手）或是无奈之举。
根据北交所规定，公司上市后公众股东持股比例应不低于股本总额的25%。海昇药业总股本0.8亿股，非公众股东持股占比高达74.9999%。此次增持计划仅涉及100股，占公司总股本的0.0001%，完成后公众股东占比刚好达到规定。从这里看，实控人、高管增持几乎无可行空间。
海昇药业也解释称，为满足北交所规定的公众股东持股比例不低于25%的要求，经测算，实控人本次拟增持股份数量上限只能为不超过100股。
虽事出有因，但此番解释并未消除广大中小投资者的质疑。
有投资者认为此次增持计划更像是为了避免担责、被“停发薪水”而推出的举措：“不要找借口，真想稳定股价，大股东可以不增持，但公司可以回购注销股份。”
面对市场的质疑和不满，海昇药业于3月5日发布公告道歉。
来源：公告
公告中表示，公司对于前期未审慎制定切实有效的稳价措施，未能充分考虑对市场和投资者的影响，向广大投资者诚恳致歉。同时，公司收到实际控制人叶山海和叶瑾之出具的《关于拟调整稳价措施的申请》。包括但不限于延长实际控制人股份锁定期、提升投资者回报等措施。
此外，记者发现，在北交所官网，上述海昇药业实控人增持不超过100股的公告已被删除。
业绩下滑
成长能力引质疑
因“抠门”增持计划致公司陷入舆论漩涡，是海昇药业于资本市场上的一个小插曲。投资者担忧的，还有公司的业绩。
数据显示，2017年至2021年，海昇药业的营业收入和净利润分别由1.07亿元、983.29万元增长至2.69亿元、1.17亿元，连续五年营收和净利双增。
海昇药业2017年-2023年归母净利润数据
2022年，海昇药业实现营业收入2.64亿元，同比减少1.72%；净利润1.13亿元，同比减少3.37%；扣除非经常性损益后的净利润为1.1亿元，同比减少4.27%。
2月26日，海昇药业公布了2023年业绩快报。报告显示，海昇药业的业绩降幅进一步扩大。
2023年，海昇药业实现营业收入2.15亿元，同比减少18.61%；净利润和扣非净利润分别为8547.28万元、8436.31万元，同比减少24.15%、23%，连续两年下滑。
对此，海昇药业解释称，主要是因主要产品磺胺噻唑受俄乌冲突影响，终端俄罗斯客户美元支付存在困难，导致客户采购量大幅减少和地昔尼尔产品因客户短期需求波动影响引起销量减少。
尽管公司的业绩出现了下滑，但从毛利率的角度来看，海昇药业的表现并不差。自2020年至2023年上半年，公司的毛利率分别为51.73%、57.36%、52.47%和55.25%，而同期同行业可比公司的平均毛利率则分别为37.95%、35.49%、33.30%和34.98%。
仔细分析，却不难发现其中存在的问题。公司在2019年对ASC进行了技改，优化了生产工艺，实现了乙酰苯胺的自产。这一举措使得公司的毛利率在2020年大幅上升。
然而，这一解释在北交所的四轮问询中并未得到充分的认可。北交所对海昇药业毛利率的大幅提升表示了关切，这也反映出市场对海昇药业持续盈利能力的担忧。
来源：公告
另一方面，海昇药业在研发方面自称注重投入，并具备强大的创新能力。然而，从公开的招股书数据中发现，公司的研发费用率与同行业可比公司相比明显偏低。
在招股书的报告期内，海昇药业的研发费用虽然逐年增加，但研发费用率始终未能达到行业平均水平。这引发了市场对海昇药业研发实力的质疑，与其自称的创新能力存在明显的差距。
截至目前，公司仅拥有三项发明专利，且最近一次取得发明专利的时间已经是在近九年前。在科技日新月异的今天，如此有限的专利储备显然难以支撑其持续的创新需求，进一步凸显了公司在研发方面的短板。
此外，海昇药业还存在客户集中度过高的问题。
数据显示，海昇药业的前五大客户销售收入占当期主营业务收入的比例逐年上升，占比高达60%以上。这意味着，如果未来主要客户减少或终止对公司产品的采购，将对公司的经营业绩产生重大影响，甚至可能引发业绩下滑的风险。
来源：公告