1月18日，欧福蛋业登陆北交所，上市首日大涨69.60%收报4.24元/股，成交额1.59亿元，振幅45.60%，换手率90.71%，总市值8.42亿元。
1月19日，欧福蛋业很快回落“翻绿”。今开4元/股，截至午间收盘，欧福蛋业收于3.79元/股，下跌10.61%。盘中最高4.05元/股，最低3.71元/股。
从经营基本面来看，近年来欧福蛋业的毛利率水平出现大幅波动。
2019-2022年上半年，欧福蛋业的营收分别约为6.81亿元、6.20亿元、8.49亿元及4.2亿元；归属净利润分别约为-0.10亿元、0.49亿元、0.22亿元及0.21亿元；毛利率分别为12.75%、20.56%、9.96%及13.37%。
值得注意的是，报告期内，欧福蛋业主营蛋液类产品的营收占比平均为主营业务收入的81.07%，存在高度依赖单一产品的风险。
欧福蛋业于2022年12月30日披露的招股书显示，公司拟募集资金1.125亿元，用于预制蛋制品、蛋液及蛋制品生产线技术改造项目、年增产15000吨蛋制品加工项目以及补充公司流动资金。
营收高度依赖单一产品，业绩波动大
招股书显示，欧福蛋业成立于2004年，是丹麦企业Thornico Group的全资子公司，主要从事蛋液、蛋粉以及各类蛋类预制品的研发、生产、销售，客户包括亿滋、亨氏、百胜集团（肯德基）等国际企业。
早在2017年1月，欧福蛋业便在全国股转系统挂牌公开转让，2022年4月进入全国股转系统创新层，2022年6月30日，其首次向北交所递交招股书并获受理，保荐机构为申万宏源证券，并于12月1日在北交所上会获通过。
上会时，欧福蛋业被重点问询了原材料价格波动风险及应对措施，控股股东与实控人的同业竞争问题，以及境外实控人能否通过多层架构对公司实现有效控制等问题。
从财务数据来看，欧福蛋业出现增收不增利的经营状况，其营收呈波动上升趋势，净利润却在2021年出现腰斩。
数据显示，2019-2022年上半年，欧福蛋业的营业收入分别约为6.81亿元、6.20亿元、8.49亿元及4.2亿元；净利润分别约为-0.10亿元、0.49亿元、0.22亿元及0.21亿元。
欧福蛋业的净利润波动与其毛利率变化密切相关。
数据显示，报告期内该公司毛利率分别为12.75%、20.56%、9.96%及13.37%，波动幅度较大。该公司也在招股书中披露了毛利率及业绩下降风险，并称其毛利率及业绩波动的主要原因系受上游原材料鸡蛋价格波动的影响。
作为国内第一家推出巴氏杀菌液体蛋产品的公司，欧福蛋业的主要原料为鸡蛋，且鸡蛋成本占其总成本比重的80%左右，若后续出现鸡蛋消耗量增加和价格上涨情况，而该公司未能相应提升产品销售毛利率，其业绩仍可能出现大幅下降或亏损。
此外，欧福蛋业的产品结构均以蛋品为主，且相对单一。2019-2021年，蛋液类产品的的营收分别约为5.67亿元、4.92亿元及6.90亿元；分别约占主营业务收入的83.56%、79.62%和81.42%，存在高度依赖单一产品的风险。
而欧福蛋业在产能利用率未饱和的情况下，仍拟募资7500万元用于年增产15000吨蛋制品加工项目。2019-2021年，该公司人工蛋液产品产能利用率分别为54.60%、47.30%及64.25%，蛋粉产品产能利用率分别为69.46%、87.72%、95.49%，预制蛋品和其他产品的产能利用率则不足30%。
关联交易必要性存疑曾多次受处罚
北交所关注到，欧福蛋业与关联方存在多笔关联交易，要求其逐项说明与关联方交易的必要性、合理性。
其中，该公司控制的南通欧福报告期内一直为其前五大供应商之一。报告期内，欧福蛋业对其采购金额分别为2967.15万元、2416.84万元、3338.91万元及1874.56万元。
而欧福蛋业2019年与2020年的第一大客户则为苏州平路贸易有限公司及其关联方，销售金额分别为5516.40万元、4390.29万元与4409.77万元，占营收比重分别为8.10%、7.08%及5.19%。然而，平路贸易已在欧福蛋业向北交所递交申请材料的3个月前注销。
值得注意的是，欧福蛋业的应收账款较高。2019-2022年上半年，欧福蛋业信用期内的应收账款余额分别约为0.95亿元、1.03亿元、1.41亿元和1.14亿元，占当期营业收入比重分别为13.92%、16.59%、16.59%和27.21%，信用期内的应收账款金额占比较高。
欧福蛋业也对该风险进行了披露，据其称，若未来公司主要客户发生经营困难或者合作关系出现不利状况，可能导致回款周期增加甚至无法收回货款，进而对经营产生不利影响，且对信用期内的应收账款不计提坏账的政策亦需要更改。
不仅如此，自欧福蛋业设立以来，其股东China Egg Products ApS多次以生产设备作为出资手段，该公司还每年向实控人旗下子公司Ovodan Foods A/S支付一定金额的IT咨询费。此外，欧福蛋业旗下子公司天津太阳报告期内还存在向关联方多次拆借大额资金的情况。其中，公司实控人的近亲属Uffe Christoffersen曾豁免天津太阳的55万美元债务。
值得一提的是，欧福蛋业报告期内曾因多项违规行为被监管部门警告及处罚。2019年2月，惠州海关对广东欧福未及时办理企业信息变更的行为处以警告并责令改正。同年2月及2020年9月，天津市北辰区消防支队对天津太阳消防设施、器材未保持完好有效的行为，苏州市吴江区黎里镇人民政府对该公司化学品库储存化学品不合规等问题作出罚款的行政处罚。
此外，欧福蛋业及其子公司太阳食品有11处建筑房产未取得相应规划或房屋权属证书，其中涉及污水处理站等重点建筑。
北交所也对欧福蛋业生产过程产生的污染物名称及处理措施，是否均需取得排污许可证等相关环保资质证书，是否符合国家和地方环保要求等业务资质齐备性提出了问询。
北交所“蛋品行业第一股”欧福蛋业后续行情走势如何，我们将继续关注。