天马新材获开源证券增持评级，中标高压电器用氧化铝粉体项目

　　2024年6月6日，天马新材获开源证券增持评级，近一个月天马新材获得1份研报关注。

　　研报预计2024年公司加大市场开拓力度，订单量稳步提升。2024年开始，下游行业需求温和回暖+客户去库存提速，带动相关产品的需求增长，致使公司2024Q1业绩稳步提升，2024Q1实现营收4982万元(+41%)、归母净利润746万元(+56%)。由于2024年主要原材料氧化铝较2023年同期价格上涨，2024Q1毛利率略微承压降到26.23%。公司全力推进募投项目建设，年产5万吨电子陶瓷生产线一期工程已按期点火试生产，已有一条回转窑在2023年底投入使用，产出成品各项指标超越可研目标。高导热材料生产线目前正在进行设备安装；勃姆石生产线目前处在带料试生产阶段，正在进行产品调试。整体来看，2024年是公司产能逐渐释放的元年，预计产能从2023年底的2.9万吨将会在未来增加6万吨（电子陶瓷+电子玻璃5万吨、勃姆石5千吨、球形氧化铝5千吨）。最近中标高压电器用氧化铝粉体项目，会进一步提升公司的经营业绩。研报认为，英特尔、康宁等龙头公司积极布局玻璃基板技术和产品，我们认为玻璃基板是封装基板未来发展的大趋势，公司产品有望受益行业发展。

　　风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、募投项目建设受阻等。