来源 :风口解读2024-04-12
4月12日，天马新材(838971.BJ)举行业绩说明会。说明会上，泡财经提问：“2023年公司销售毛利率有所下滑，请问新的一年如何补救？”
天马新材董事长、总经理马淑云回答：“在提升毛利率方面，公司将采取以下举措：1、积极开拓市场，顺应下游消费电子、半导体、新能源等行业需求释放，不断覆盖新领域、新客户，配合扩产计划，快速推进新产线验证工作，不断优化产品结构；2、加强技术研发和创新，推进产品迭代升级，丰富高端精细氧化铝产品品类，尤其围绕高附加值产品，通过自主开发、合作开发等多种形式开展深层次研发创新；3、积极开拓原材料供应渠道，保证公司原材料供应和降低成本，发挥应对原材料价格波动的经验优势，进行适时储备；4、通过管理水平的不断提升、经营规模的不断扩大以及工作效率的不断提高，降低综合经营成本。”
2023年公司销售毛利率为26.23%，相较上年同期减少2.77个百分点。
事实上，当前公司已增收不增利。2023年，天马新材实现营收1.89亿元，同比增长1.54%；归母净利润1225.12万元，同比下降65.62%；扣除非经常性损益后的净利润2283.81万元，同比下降26.22%。
天马新材将营收增长归因为“公司加大市场开拓力度，积极应对下游市场需求，订单总量较上年有所增长”；另将净利下降归结为“按照谨慎性原则，对诉讼事项进行单项计提，计提营业外支出约1828.27万元，对方所欠货款390万元全额计提坏账准备，影响归母净利润约为1852.38万元。”
天马新材长期专注于先进无机非金属材料领域，主要从事高性能精细氧化铝粉体的研发、生产和销售，公司主要产品为电子陶瓷用、高压电器用、电子及光伏玻璃用、锂电池隔膜用、研磨抛光用、高导热材料用和耐火材料用粉体材料等领域的精细氧化铝粉体。
分拆来看，占2023年营收总额38.67%的电子陶瓷用粉体材料实现收入同比下降7.3%至7301.1万元，毛利率相较上年同期减少0.27个百分点至29.9%；占2023年营收总额37.66%的电子及光伏玻璃用粉体材料实现收入同比增长60.28%至7109.54万元，毛利率相较上年同期增加0.03个百分点至20.38%。
值得一提的是，新产品开发方面，公司不断丰富产品体系，创新产品高纯氧化铝（纯度达到4N和5N的氧化铝粉体材料）中试样品已对标进口产品技术参数，并已得到下游客户的认证。
产能方面，2023年公司年产5万吨电子陶瓷生产线一期工程已按期点火试生产，年产5千吨高导热球形氧化铝生产线和年产5千吨勃姆石生产线如期推进中。
东吴证券3月27日研报预计，公司2024年进入产能释放周期（年中投产），原有产能2.6w吨（共线）+3k吨（高压电器），新增产能6w吨（电子陶瓷+电子玻璃5w吨，勃姆石5k吨，球形氧化铝5k吨），产能在未来2年内均匀增长释放，推动业绩翻倍增长。
此外，公司24年投产的5000吨球形氧化铝售价相较于原有产品售价大幅提升。高端氧化铝逐步实现国产替代，产品售价大幅提升使公司盈利能力将显著提升，除原有业务外，公司有望开辟第二增长曲线。