来源 :每经网2023-12-26
2023年12月26日，兴业证券发布研报点评春光药装（838810）。
事件：1）2023Q1-Q3，公司实现营业收入146.08百万元/同比-5.83%，归母净利润18.83百万元/同比-42.56%，扣非归母净利润10.24百万元/同比-66.17%，实现毛利率34.57%/同比-14.92pct，归母净利率12.89%/同比-8.24pct；2）2023Q3，公司实现营业收入37.75百万元/同比-18.74%，归母净利润0.14百万元/同比98.50%，扣非归母净利润-0.76百万元/同比-108.31%，实现毛利率26.85%/同比22.93pct，归母净利率0.38%/同比-20.20pct。
周转率同比提升，财务费率有所下滑。2023年前三季度，1)盈利能力：公司实现毛利率34.57%/同比-14.92pct，净利率12.79%/同比-8.34pct；期间费率来看，销售费率7.75%/同比+1.28pct，管理费率10.27%/同比+0.94pct，研发费率5.22%/同比+0.29pct，财务费率0.71%/同比-0.62pct；2)营运能力：公司存货周转率为1.18，较去年同期有所上升；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为-0.89百万元/同比-102.12%，拆分来看，其中经营活动现金流入下降2,397.14万元，经营活动现金流出因购买商品和接受劳务、支付给职工同比增加1,028.80万元、323.81万元，尤其是支付的各项税费同比增加了1,260.59万元。
国内市占率领先的奶酪包装设备企业，获评国家级专精特新“小巨人”。公司主要提供药品及食品包装设备的研发、生产和销售，是国内包装装备领域先进企业之一。公司现已实现技术成果的转化，截至2023年6月30日，公司获发明专利12项、实用新型专利28项，软件著作权5项。公司先后获评辽宁省专精特新“小巨人”企业、辽宁省新型创新主体、国家级第四批专精特新“小巨人”企业。公司与药品及食品领域内龙头企业建立了稳定良好的合作关系，客户包括伊利、妙可蓝多、妙飞、蒙牛、华润三九、广药集团、太极集团等国内药品及食品行业龙头，公司与优质的客户群体的长期合作积累了良好的市场声誉和品牌影响力。公司2023年12月25日市值6.68亿元，对应PE(TTM)24.68倍。
公司交易方式为集合及连续竞价交易，首发主办券商为中信建投证券，持续督导主办券商为中信建投证券。
风险提示：技术创新风险、核心技术泄密风险、技术人才流失风险