来源 :格隆汇2022-10-13
10月13日，无锡亿能电力设备股份有限公司（以下简称“亿能电力”）在北交所上市，保荐人为东北证券，发行价格5元/股，发行市盈率为13.13倍。截止到发稿时间，其股价大涨超84%，最新市值约6.3亿元。
亿能电力主要从事应用于高速铁路、居民商用配电、工矿发电企业、城市轨道交通等领域输配电及控制设备的研发、生产和销售。
根据招股书，公司实际控制人为黄彩霞、马锡中和马晏琳。本次发行前，黄彩霞直接持有公司股份为33382345股，占公司总股本的60.70%；通过亿能合伙间接持有公司1705000股，占公司股本总额的3.10%，为公司第一大股东，且可实际支配股份表决权超过30%。黄彩霞的女儿，马晏琳直接持有5500000股，持股比例为10.00%，为公司的第二大股东。黄彩霞、马锡中通过亿能合伙共同控制公司9.11%的股份。
本次IPO所募集的资金主要用于变压器和电抗器改扩建项目、研发中心项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
2019-2021年，亿能电力实现营收约为1.65亿元、1.68亿元、2.05亿元，净利润分别为1907.77万元、2348.69万元、2632.9万元，呈增长态势。
2022 年1-6 月，公司营业收入为8170.42 万元，较上年同期减少7.13%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1046.47万元，较上年同期减少13.42%。主要是受到铜材、铁芯等原材料价格上涨的影响。
基本面情况，图片来源：招股书
具体来看，亿能电力的主营业务收入按产品类型可以分为变压器、高低压成套设备、箱式变电站系列、抗雷圈等。其中，变压器收入为公司的主要收入来源，占比较高。
按产品划分的主营业务情况，图片来源：招股书
2019-2021年，公司的毛利率分别为31.09%、34.36%、28.14%，存在波动，整体高于可比公司均值。2021年，受原材料大涨价影响，公司毛利率明显下降。
事实上，亿能电力的产品的主要生产成本为直接原材料，2019-2021年，公司产品成本中直接材料占主营业务成本比例分别为78.06%、80.85%和82.18%，占比较高。公司产品的原材料主要包括铜材、铁芯、电子元器件等，上游原材料中铜等有色金属、钢材均为大宗商品，如果未来原材料继续涨价，有可能影响公司盈利。
报告期内，公司对前五大客户的销售收入占营业收入占比均超过50%，客户集中度相对较高。如果公司主要客户流失或主要客户大幅减少对公司产品的采购数量，将会影响公司的业绩。
报告期各期末，亿能电力应收账款账面价值分别约为8071.51万元、1.08亿元、1.32亿元，逐年走高，占当期末流动资产的比例均超48%，应收账款金额较大且占流动资产的比例较高，如果应收账款管理不当，可能存在坏账风险。