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海达尔(836699)内幕信息消息披露
 
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同力股份、民士达、海达尔等获机构调研

http://www.chaguwang.cn  2025-01-17  海达尔内幕信息

来源 :同壁财经2025-01-17

  同力股份(834599)获华源证券等机构调研:公司布局的新能源车、无人驾驶车型增长迅速

  1月16日,陕西同力重工股份有限公司发布投资者关系活动记录表,公司于1月14日接受了华源证券等机构的线上调研。同力股份主要介绍了2024年第四季度需求端情况、对 2025 年行业需求的展望、对无人驾驶方面的预期等。

  同壁财经了解到,从国内来看,2024 年露天煤矿平稳运行,煤炭需求增长不大,燃油车的销量下降,但是公司布局的新能源车、无人驾驶车型增长迅速。无人驾驶方面,2024 年公司与易控智驾深化合作,最新研发的两款新能源无人驾驶矿用车——ET100 和 ET70M 共计 300 多台投入新疆、内蒙矿区运营,推动公司无人驾驶车辆销售快速增长。

  展望 2025 年,大型化政策正在接近落地,也有客户已经提前更换大型化车型,2025 年新能源车和无人驾驶预计也会有不错的增长。公司海外市场开拓方面,空间比较大,也面临很多开拓的问题,诸如销售渠道、服务渠道、融资渠道的建设。

  售后服务方面公司全资子公司西安同力重工有限公司有相关经验,正在建设海外服务渠道。海外车辆工作强度没有国内强,所以更换周期较长,公司在一些地区推广 100 吨以上的宽体自卸车,比起刚性矿卡,性价比较高。目前,北美、澳洲这种高端市场,他们需求更多的是 200 吨以上的刚性重型矿卡,公司相关的产品也在加紧研发。

  中长期来看国内露天煤矿依然保持平稳增长,按照发改委规划要求到 2030 年露天煤矿开采率要达到 30%,现在才 23%,未来会是一个阶梯式的增长,再叠加未来大型化政策、新能源政策落地,现有存量也会有一个很大的替换量。

  从产品结构来看,公司 2024 年前三季度,燃油车占比 70%以上,新能源产品占比接近 20%,剩余就是无人驾驶产品。燃油车销量下滑,但是产品吨位加大产品单价提高。目前在手订单方面,有较多订单储备和比较大的客户采购预期;公司生产交付周期 20 天左右,产能充足,可以满足客户订车需求。

  在前几年,无人驾驶技术一般都是部分场景测试,但是这两年部分头部研发企业大规模机群全场景运营,用真实场景去全面测试运营,加速整个生态推进。公司的线控底盘技术以及整车品质得到客户广泛认可,有庞大的市场数据积累,公司不仅可以提供产品,也可以提供整体解决方案。2025 年无人驾驶的销量预计较为乐观,预估将在第二季度以后会逐步呈现。

  公司产品大型化之后,单车价值大幅提升,发车速度放缓,所以回款周期会明显变长;另一方面融资放款的速度放缓,现在融资销售放款需要 2 个月左右,期末融资销售款项都没有及时回款导致定期报告应收账款余额大幅增加,但是 95%以上的应收账款都是 1 年期以内的,风险较小,同时公司也严格足额计提相关坏账准备。公司整体运营资金充足,能够保证运营周转。

  参与调研的机构包括华源证券、博时基金、招商基金、中信建投基金、华泰柏瑞基金、创金合信基金、淳厚基金、中银基金、东兴基金、太平养老、泰康资产、农银人寿保险、建信资管、红杉中国、中国大地财产保险、兴业证券、中山证券、首创证券、开源证券、山西证券、东北证券、第一创业证券、国投证券、财信证券、中泰证券、联储证券、长江证券、红塔证券、西南证券、交银国际证券、荷荷(北京)私募基金管理有限公司、珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)、北京橡果资产管理有限公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、江苏苏豪投资集团有限公司、共青城汇美盈创投资管理有限公司、上海滦海投资管理有限公司、上海汇瑾资产管理有限公司、北京清和泉资本管理有限公司。

  据了解,公司是集产品研发、设计、生产、销售及售后保障服务、总包服务为一体的工程机械制造商,主要产品为各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车以及井巷开采所需的坑道车等。

  民士达(833394)获浙商证券等机构调研:预计2025年海外市场将会恢复增长态势

  1月16日,烟台民士达特种纸业股份有限公司发布投资者关系活动记录表,公司于1月14日至1月15日接受了浙商证券等机构的线上调研。民士达主要介绍了2024 年业绩增长的几大原因、芳纶纸在航空领域的用量情况、芳纶纸在轨道交通领域的需求和用量等。

  同壁财经了解到,2024 年业绩增长的原因是:贡献最大的是芳纶纸蜂窝芯材领域,这其中航空航天领域的贡献又比轨道交通领域的贡献要大;其次是变压器领域,变压器对芳纶纸的绝缘指标、物理指标以及与使用介质的配合度等各方面要求都比较高,单价和毛利也会相应较高,尤其是海外市场下半年的贡献较大;然后是新能源汽车领域,其增幅相对平稳,幅度与新能源汽车销量增幅趋势相对一致;最后还有一点就是子公司的经营指标向好,12 月单月基本实现了盈亏平衡。

  航空领域,芳纶纸的用量主要取决于航空器的载重、动力、安全等级等设计要求和航空器的体积等因素。简单理解就是性能要求越高,芳纶纸的用量就会越多;航空器的体积越大,芳纶纸的用量也会越多。以民航客机为例,单架用量大约为 2-3 吨,小型飞机和直升机单架用量大概为几百公斤,低空飞行器或无人机单架用量在几十公斤至上百公斤不等。

  随着近年国家轨道交通领域的快速发展,芳纶纸凭借其优异的性能在这个领域也得到了广泛的应用。首先是在牵引电机和牵引变压器中使用芳纶纸使得机车的动力系统的整体效率、抗过载能力以及安全性都得到了很大的提升,而且随着铁路电气化的进一步发展,民士达芳纶纸正日益广泛的被用在全球多个国家的铁路项目上。另外在车体上使用芳纶纸蜂窝可以减重降噪,进一步提升车体的安全性,目前在高铁、地铁、磁悬浮等诸多项目上都有成熟应用。随着高时速新型号列车后续逐步建造投产,轨道交通领域芳纶纸用量也将会随之提高。

  2024 年上半年公司的海外市场因客户支付等问题出现了一定的下滑,下半年部分恢复,加之下半年其他区域市场需求增加,全年海外市场同比基本持平。

  2025 年,公司将继续在海外观展布展、终端用户实地走访交流、外籍人才引进等方面加大投入,优化全球市场布局。另外公司将通过设置海外仓、VTB 银行开户、设立香港子公司等举措,解决卡点难点问题,提升客户的服务体验,提高全球影响力和市占率,预计 2025 年海外市场将会恢复增长态势。

  公司目前产能处于满产满开状态,募投项目预计于 2025 年年中投产,后续将匹配市场拓展情况释放产能。

  2024 年公司单个型号产品的销售价格变化不大,平均售价及毛利率的提升主要靠销售结构优化和降本增效实现,2025 年目前没有调价计划。

  RO 膜基材项目进展相对较快,预计 2025 年开始产业化的相关工作,闪蒸无纺布项目正处于产业化方式论证阶段,公司在技术可行性、产线设备持续优化等维度对该项目的相关细节进行深入论证。

  RO 膜基材的下游是相关制造企业,终端产品可用于电子、医药、化工、食品等诸多行业的水处理。闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域,产品需求量大,公司中试线产品目前集中在建材防水领域,后续产业化时将充分考虑生产环境、装置、工艺等多方面因素。从市场空间上讲,闪蒸无纺布的市场发展前景更为广阔。

  参与调研的机构包括浙商证券、新华养老保险股份有限公司、中欧基金、上海弘尚资产管理有限公司、磐厚动量(上海)资本管理有限公司、华杉投资、浦银安盛基金管理有限公司、上海冰河资产管理有限公司、上海鼎汇通股权投资管理有限公司、海南贝盈私募基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、国投证券、中山证券、湘财证券、中信建投基金管理有限公司、国联证券、东北证券、国泰君安证券股份有限公司、巨鹿投资、博道基金管理有限公司、贝寅资本、华夏基金、大成基金、中邮基金、鑫疆投资、首创证券、中泰证券、国信证券、同泰基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、进门财经、汇瑾资本、开源证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、西部证券股份有限公司、平安证券、国金证券、前海再保险股份有限公司、鹏扬基金管理有限公司、东吴基金、中庚基金、中天汇富基金管理有限公司、明达资产管理有限公司、国晖投资有限公司、益和源资产管理有限公司、九祥资产管理有限公司、度势投资有限公司、安洪投资管理有限公司、鹏华基金、林木资本、鸿运私募基金管理有限公司、红杉中国、禾升投资、国华兴益保险资产管理有限公司、广州市航长投资管理有限公司、复通私募投资基金、青创伯乐投资有限公司。

  据了解,公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造,秉承“为客户创造价值、与客户共同成长”的宗旨,在满足客户多种需要的同时,着力为客户提供更具竞争力的一体化解决方案。

  海达尔(836699)获上海度势投资等机构调研:市场需求增加,海外销售增长,以及家电以旧换新补贴政策等原因导致2024年业绩增长较快

  1月16日,无锡海达尔精密滑轨股份有限公司发布投资者关系活动记录表,公司于1 月 14 日至 1 月 15 日接受了上海度势投资有限公司等机构的线上调研。海达尔主要介绍了2024 年业绩增长的主要原因、服务器滑轨的技术优势、2025年经营预测等。

  同壁财经了解到,2024 年业绩增长的主要原因有三个,市场需求增加,海外销售增长,以及家电以旧换新补贴政策。

  首先,2024 年,公司在研发上持续增加人力及物力投入,专利数量持续增加,公司产品进行更新迭代,满足市场更多的需求。其次,在出口方面,公司在积极开拓现有市场,持续提高市场渗透率的同时,客户数量也有增加。最后,国家推行的家电补贴政策对国内消费市场有明显的鼓励作用,对公司的销售也形成了一定的正向影响。

  按照过往经验看,公司生产和销售的全年分布总体来说是比较平均的,季度间略有差异,一季度略高,二季度相对低一些,三季度开始回升,四季度一般是全年最忙碌的季度。

  2024 年公司的利润增速高于营业收入的增速,主要是因为 2024 年公司销售的产品类别结构和往年略有变化,新品占比有所提高,另外,公司还有理财收益及政府补贴,因此 2024 年 1-3 季度的营业利润增幅比收入增幅大。

  服务器滑轨与家电滑轨最大区别在于服务器滑轨要求滑轨要同时实现体积小和承重大两个要求,在结构设计方面要求较高。目前公司服务器滑轨产线目前产能相对充裕,可以满足未来增长需要。

  2024 年前三季度公司实现营业收入 2.91 亿元,同比增长 55.13%;归母净利润 5,407.91 万元,同比增长 126.60%,前三季度净利润已超去年全年。根据当前市场形势和公司业务布局,2025 年公司将努力实现公司发展稳中向好的态势,努力提高市场渗透率,加大研发投入,优化产品结构,降本增效,提升经营质量。

  参与调研的机构包括上海度势投资有限公司、深圳中天汇富基金管理有限公司、溪牛投资管理(北京)有限公司、太平养老保险股份有限公司、上海递归私募基金管理有限公司、开源证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、中国银河证券、浙商证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、万和证券股份有限公司、首创证券股份有限公司、华西证券(自营)、东北证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、人保养老、泰康基金、鹏扬基金、鹏华基金、国寿资产、东吴基金、华安基金、宝盈基金、中天汇富基金、乾和资产管理有限公司、恒信华业股权投资基金、朴易资产管理有限公司、度势投资有限公司、递归私募基金管理有限公司、冰河资产管理有限公司、阿杏投资管理有限公司、三登投资、昆仑信托有限责任公司、鸿运私募基金、复通私募投资基金、海南贝盈私募基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、国投证券、中山证券、湘财证券、中信建投基金管理有限公司、国联证券、东北证券、国泰君安证券股份有限公司投资部、巨鹿投资、博道基金管理有限公司、贝寅资本、华夏基金、大成基金、中邮基金、鑫疆投资、首创证券、中泰证券、国信证券、同泰基金管理有限公司、浙商证券、深圳拓朴私募股权基金管理有限公司、上海卫宁私募基金管理有限公司、内部财富条线客户-小程序类、中天汇富基金管理有限公司、上海朴易资产管理有限公司、方正资管。

  据了解,公司专注于精密滑轨的研发、生产与销售,通过不断的技术研发和产品升级,为下游客户提供高性能滑轨产品。

  颖泰生物(833819)获民生证券等机构调研:未来“一证一品”政策的实施将推动有技术优势和证件优势的农药企业获得更大发展

  1月16日,北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司发布投资者关系活动记录表,公司于 1 月 15 日接受了民生证券等机构的线上调研。颖泰生物主要介绍了“一证一品”政策的推行对农化行业及公司的影响、原药溯源”政策的推行对农化行业及公司的影响、公司制剂业务的销售情况等。

  同壁财经了解到,“一证一品”政策是基于农化行业产能过剩、产品同质化严重、市场监管难度大等背景下推出的,其目的是为了净化市场环境、规范市场管理、让农化行业走向集中化和规模化。“一证一品”政策的推行将导致市场上的农药产品大量锐减,有利于推动农药企业聚焦产品研发,倒逼农资渠道商强化内功,提升产品推广和技术服务能力,以此吸引优质厂家和优质产品。因此,从长远发展来看,“一证一品”政策的推行将对农化市场的产品优化、企业升级及渠道运营等方面带来积极影响。

  公司在市场准入和渠道建设方面有一定优势,未来“一证一品”政策的实施将推动有技术优势和证件优势的农药企业获得更大发展,公司将努力抓住市场机遇,发挥先发优势,积极推进市场拓展,促进公司长远发展。

  2024 年 11 月,农业农村部发布的《农业农村部关于修改〈农药登记管理办法〉等 5 部规章的决定(征求意见稿)》对《农药标签和说明书管理办法》进行了修改,明确提到农药产品的标签上要标注使用的原药企业登记证号和企业信息,这意味着每款产品从原药企业到生产厂家再到经营门店,每个环节均可实现追溯。“原药溯源”政策的提出旨在打击农化市场上存在的地下工厂等不合规厂商,加强监管对原药生产和制剂产品的全流程管控,减少不合规工厂对国内农药市场体系的冲击。同时,“原药溯源”要求企业必须严格把控原药质量,虽然增加了质量控制的成本和难度,但也促使企业提升整体产品质量。

  公司坚持按照国家政策要求进行规范生产,未来若“原药溯源”政策推行,将会推动公司进一步加强内部生产规范性管理,提升公司生产管理透明度,增强消费者对公司产品的信任度。

  公司产品类别丰富,包括原药中间体及除草剂、杀虫剂和杀菌剂等制剂产品。2024 年,公司原药销售量和产能利用率较 2023 年有所提升,制剂产品内销增速比较明显,外销增速相对放缓。从销售金额来看,内销制剂销售金额占比高于外销制剂。

  国内制剂目前采用的是费用化管理模式,2024 年国内制剂销售量增速明显,但受整体农化市场低迷、产能过剩的影响,农化产品价格大幅下跌,产品盈利空间被进一步压缩,尤其是除草剂价格的大幅下滑,导致 2024 年内销制剂销售额增速不及其销量增速。

  公司外销制剂主要面向工业客户,代加工产品以客户定制为主,同时公司拥有自有品牌,主要销往拉美市场。受农化行业产能释放影响,客户下单频率和下单金额发生变化,客户下单频率下降且订单金额减少,加速暴露了行业供应链过剩的问题。尽管公司同时拥有自有品牌和联合登记的合作产品,还是在一定程度上受到供给侧影响的冲击,销售增速放缓,产品价格在较低位徘徊。

  受农化行业市场变化较快影响,目前公司内部项目建设审核趋严,项目筛选会在评估自身产品竞争力的同时综合考虑市场和行业变化趋势,在投资建设方面非常谨慎。同时,公司项目采用分批次进行投产,并根据项目进展及市场变化情况进行适时调整。截至目前,公司 2024 年整体在建工程处于收尾阶段,主要项目布局在杭州颖泰、上虞颖泰和常隆农化三家工厂,目前所有项目均在按计划有序推进中。

  农化行业在经历漫长的去库存时期后,渠道客户不愿意再恢复到过去的库存机制,低库存水平成为常态,加之国内产能冲击,供应过剩使得目前农药产品价格持续走低。同业公司大都在采用价格战策略维持生存,这很大程度上压缩了行业整体的盈利空间。行业低迷状况预计会维持一段时间,2025 年市场回温与否很大程度上取决于国内去产能的情况。在目前行业发展比较艰难的阶段,公司的应对措施关键在于对内降本增效,提升管理效率;对外资产优化,谨慎投资,维稳现金流。此外,公司将通过技术提升、品质管理、客户需求深度挖掘等方式努力提升产品核心竞争力。公司有信心克服当前困难,把握行业发展机遇,推动企业加速恢复,重新步入稳健提升的良性发展中来。

  参与调研的机构包括民生证券、松熙资产、大成基金。

  据了解,公司是以研发为基础、以市场需求为先导的农化产品提供商,主要从事农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产、销售和 GLP 技术服务。

  中草香料(920016)获国联证券等机构调研:目前部分产线可以稳定产出

  1月16日,安徽中草香料股份有限公司发布投资者关系活动记录表,公司于1月15日接受了国联证券等机构的现场调研。中草香料主要介绍了募投项目情况、公司的凉味剂产品与传统凉味剂薄荷脑的区别、生产优势等。

  同壁财经了解到,公司募投项目处于试生产阶段,作为新项目,影响因素较多,包括设备适配性、工艺操作磨合、自动化系统匹配性等等,公司按照产品产线类别分阶段安排试生产工作,目前部分产线可以稳定产出,产品质量较为稳定,符合质量要求,剩余产线正在按计划进行调试、试产。

  公司的 WS-23、WS-3 等 WS 系列凉味剂属于薄荷醇(薄荷脑)的升级替代产品,具有薄荷醇的清凉味,但是没有或者微弱的薄荷醇刺激感,具有较好的清凉感体验,且不易挥发、耐高温,在皮肤、口腔中凉感持续时间长、爆发力强,并且没有苦味,理化特性优于薄荷醇,广泛应用在食品、日化、烟草和医药等领域。

  公司凉味剂产品均采用自主研发的工艺进行生产,采用部分工段连续工艺,在产品的得率和生产效率具备一定优势;同时产品合成后即后端提纯连续进行,保障了产品质量的稳定性和安全性,使得产品的附加值较高,产品的竞争力较强。

  公司通过具体工艺及设备改进、技术经验积累、新产品开发等方面进行研发投入,形成了独立、系统的工艺技术、工艺设备及制备方法。截至目前拥有 10 项发明专利,包括新型凉味剂 WS-23 生产技术、WS 系列中间体生产技术、副产物中低含量凉味剂提取技术等核心技术,在提高产品质量(纯度)、节能降耗、成本控制等方面具有技术的先进性。

  公司 2023 年、2024 年 1-9 月销售费用较之前有所增加,是公司加强了营销投入,积极参加国内外行业展会、开展对外产品推介、加大市场开拓力度等事项所致。

  公司境外客户的销售模式均为直销,公司以参加海外行业展会、行业会议、电子邮件、官网联系等方式获取订单,根据市场情况、商务谈判等确定价格。

  参与调研的机构包括国联证券、东北证券、中泰证券。

  据了解,公司专注于香精香料的研发、生产和销售。公司的主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。其中凉味剂产品主要包括 WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯等,合成香料主要包括双丁酯、丁酸乙酯等,天然香料主要包括留兰香油、大蒜油、生姜油、红橘油等。公司产品可应用于食品饮料、日化、烟草、医药等行业,具有广泛的下游应用领域和发展空间。

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