来源 :格隆汇2022-11-11
11月11日，江苏远航精密合金科技股份有限公司（以下简称：远航精密）正式登陆北交所，国金证券为保荐机构，发行价格为16.20元/股，发行市盈率为19.99倍。
上市首日，N远航（833914.BJ）破发，截至发稿报15.5元/股，较发行价下跌17.1%，最新总市值约15亿元。
远航精密主要从事电池精密镍基导体材料的研发、生产和销售，公司主要产品镍带、箔及精密结构件主要作为连接用组件用于锂电池等二次电池产品中；少部分作为复合材料用于金属纪念币行业。产品应用于消费电子产品、新能源汽车、电动工具、电动二轮车、储能、航空航天、金属纪念币等领域。
受益于下游电池行业快速发展，公司经营业绩快速增长。
（主要财务数据及指标，招股书）
公司主营业务收入主要为镍带、箔销售收入和精密结构件销售收入，其中，镍带、箔销售收入占主营业务收入比例超过80%，是主要收入来源。
受产品销售单价变化、原材料价格波动的影响，公司的主营业务毛利率分别为24.82%、20.79%、19.81%和15.19%，整体呈下降趋势，且综合毛利率低于可比上市公司的均值水平。
（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）
报告期内，公司向前五名供应商合计采购金额分别为2.87亿元、3.90亿元、6.40亿元和3.98亿元，分别占当期采购总额的89.59%、92.41%、92.11%和90.94%，集中度相对较高。未来若主要供应商生产经营发生不利变化，或与公司业务合作关系发生变化，将会影响公司原材料短期供应的稳定，进而对公司的生产经营造成不利影响。
此外，公司期末存货账面价值占流动资产的比例较高，存在一定的流动性风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为9579.75万元、9575.34万元、1.03亿元和1.35亿元，占当期末流动资产比例分别为31.93%、26.75%、22.38%和27.30%。
一方面，存货余额较大会占用较多的营运资金，可能会影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，降低资金运营效率；另一方面，若未来下游市场环境出现恶化，客户违约撤销订单，可能会造成公司存货的积压，会增加公司存货发生跌价损失的风险，进而对公司的生产经营和财务状况造成不利影响。
据测算，远航精密预计2022年1-9月的营业收入为7.08亿元至 7.92亿元，同比上升10.00%至23.00%；归母净利润为5439万元至6208万元，同比下降6.70%至上升6.50%，利润增速有所疲软。