来源 :大众证券报2023-10-18
近日，民士达（833394）披露2023年三季报，今年前三季度，公司营收净利实现双增。
业绩持续增长态势
财报显示，民士达今年前三季度实现营收2.58亿元，同比增长24.72%；实现净利润6392.75万元，同比增长41.32%；扣非后净利润4959.51万元，同比增长38.77%。截至报告期末，公司净资产6.25亿元，同比增长101.03%；经营性现金流量净额8254.28万元，同比增长530.36%。
分季度来看，在中报营收净利分别实现32.63%、49.09%的增幅后，公司第三季度营收净利保持了增长。单季度实现营收8470.96万元，同比增长11.13%；实现净利润2390.1万元，同比增长29.97%；扣非净利润为1811.7万元，同比增长36%。
对于营收净利的持续增长，公司在此前的业绩预告中表示，主要由于报告期内，公司通过积极开拓市场，销售收入稳步增长；持续提升管理水平，生产经营稳定运行；始终坚持降本增效，使得毛利维持在较高水平。
募投项目大幅扩产
有望推动业绩稳步上升
民士达主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、电子通讯、国防军工等重要领域，主要直接客户或终端客户涵盖了中航集团、中国中车、瑞士ABB公司、德国西门子公司等国内外知名企业。
公司此前在接受调研时表示，在应用领域方面，公司芳纶纸主要增长点在新能源汽车、蜂窝芯材领域。在市场区域方面，公司芳纶纸主要增长点来自于对国外竞争对手的替代。公司目前三条产线理论产能达到3000吨/年，从上半年的出货情况看，产能还是有相对比较大的剩余空间。近年来，新能源汽车需求量的高速增长，大概会给芳纶纸增加千吨级的需求，公司上半年新能源汽车领域销量占比在13%左右，随着合作项目的逐渐落地，后续订单会有明显增加。
中报显示，今年上半年度，公司产品的两大应用领域电气绝缘领域和蜂窝芯材领域分别增长30.8%和18%，其中，电气绝缘领域销量占比为87.5%，新能源汽车用量增幅超过200%，销量占比提升至10%以上。
西南证券分析师刘言观点认为，公司募投项目达产后，芳纶纸年产能规模将由3000吨增至4500吨，预计2025年顺利实现投产，当年达产60%，2027年开始产能完全释放。结合全球及中国芳纶纸市场规模，公司预计芳纶纸产量将从2022年的1500吨增至2027年的3600吨，期间复合增长率达19.1%。公司作为国内芳纶纸行业龙头企业，产品技术达到国际先进水平，且市场空间随芳纶纸应用领域的增加而逐步提升，公司募投项目大幅扩产有望推动公司业绩稳步上升。