来源 :同壁财经2023-08-15
烟台民士达特种纸业股份有限公司于8月14日接待了大成基金、正心谷资本、天弘基金等机构的调研。在此次调研中，民士达对公司产品在航空领域的应用、芳纶纸产品未来增长点、公司与国外竞争对手的对比优势等进行了详细介绍。
同壁财经了解到，发行人主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。
芳纶纸在航空领域主要是用作内饰和结构材料，起到减重、降噪和阻燃的作用，目前在蜂窝芯材领域公司的市占率约为5%。另外，公司在航空领域还有多个项目处于测试验证或试用阶段，项目进度符合预期。
芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机、启发电机等部件，近年来，新能源汽车需求量的高速增长，大概会给芳纶纸增加千吨级的需求。
公司表示，上半年新能源汽车领域销量占比在 13%左右。前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发，随着合作项目的逐渐落地，后续订单会有明显增加。此外，特高压、超高压、输配电都会用到芳纶纸，主要是用在一些关键核心的部位，起到绝缘和阻燃的作用。随着我国电网改造进程的加快，智能电网新型输变电设备的产品需求也将会增长。
在应用领域方面，公司芳纶纸主要增长点在新能源汽车、蜂窝芯材领域。在市场区域方面，公司芳纶纸主要增长点来自于对国外竞争对手的替代。公司与国外竞争对手的对比优势表现在，公司目前可以完全覆盖国外竞争对手的产品体系，在售价方面有 20%-30%的优势，性价比高，在满足客户使用的前提下为客户降低成本，另外在产品的定制化开发、交付周期和服务响应等方面给客户的体验会更好。
民士达称，芳纶纸是以芳纶纤维为原材料，通过纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺制备的一种高性能纸基材料，生产壁垒比较高，对产成品的均匀性和稳定性要求也很高。泰和新材的制纸级纤维在优先保障对公司供应的情况下，可以通过公司对外出售。
另外，近三年公司产品国外市场的收入占比稳定在 30%-40%，随着对国外市场的进一步替代，占比也会越来越高。按照行业分类，国外蜂窝芯材领域占比更高，终端客户更集中。
此次参与调研机构有：大成基金、正心谷资本、天弘基金、碧云资本、民生加银、长城基金、国联安基金、汇丰晋信、常春藤基金、合远基金、国寿养老、安信基金、泰康基金、广发基金、银河基金、信达澳银基金、友邦人寿、一瓢资本、圆信永丰、融通基金、人保养老、国投瑞银、景顺长城、华泰柏瑞、沣京资本。