来源 :诸海滨新三板2023-11-03
1、乘新能源车东风布局多种线束，海外回暖促智能家电注塑集成件放量【深度】
分析师：诸海滨 S0790522080007
赵昊 S0790522080002
联系人：万枭 S0790122090009
汽车、家电双领域并驾齐驱
充电桩产品及空调压缩机高压线束陆续批产
#2023年前三季度营收及归母净利润分别同比增长17.77%、7.59%
2023Q1-Q3营收1.74亿元(+17.77%)，归母净利润2854万元(+7.59%)，扣非归母净利润2665万元(+28.11%)，毛利率为29.95%；Q3单季度营收0.66亿元（+22.29%），归母净利润985万元（+0.32%），扣非归母净利润882万元（-6.49%），Q3毛利率维稳达28.59%。根据6月权益分派实施公告，每10股派3元人民币，共计派发现金红利2383万元。我们维持2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为0.40/0.48/0.58亿元，对应EPS分别为0.50/0.59/0.72元/股，对应当前股价的PE分别为12.9/10.8/8.9倍，看好公司在新能源车领域的业务发展及海外消费回暖带来的家电领域需求实质性利好，维持“增持”评级。
#汽车领域：加深均胜群英合作，充电桩产品及空调压缩机高压线束陆续批产
公司于2023年8月收到均胜群英的量产零件定点通知书，为其国内某新能源汽车龙头客户项目提供空调压缩机高压线束，该项目预计已于2023年9月份批量出货，生命周期约5年，全生命周期总金额约2.6亿元。此外在新能源汽车充电模块领域，从2022年开始研发的充电枪枪头、枪壳和汽车端充电插座等注塑集成件，部分产品已于2023年年中开始批量生产，充电桩业务主要和均胜合作，终端客户有上汽名爵、飞凡、智己、上汽大众ID系列、奇瑞、长城、蜂巢能源、北汽等。新品陆续批产有望为公司未来营收规模带来积极贡献。
#家电领域：组件化策略提升附加值，智能生活生态进化利好配套件业务发展
公司在高端家电领域致力于通过和客户共同研发升级产品，推进组件化策略，增加产品的附加值，与客户实现深度捆绑。其中电熨斗系列逐步参与到法国赛博集团的产品研发设计中，为客户提供一整套带有塑胶底板、PCBA、蒸汽管和电源线的高端挂烫式电熨斗电子组件。艾媒咨询数据显示，2021年中国智能小家电市场规模为1557亿元，2023年有望达1924亿元。智能家电是智能家居后装硬件的重要载体，未来智能生活生态的进化将带动智能小家电行业的扩大，利好公司相关配套注塑集成件的业务发展。
#风险提示：汽车产业复苏不达预期风险、终端车企年降风险、芯片短缺风险
【财务预测摘要】
