来源 :格隆汇2022-11-28
11月28日，无锡方盛换热器股份有限公司（以下简称“方盛股份”）登陆北交所上市，保荐人为华英证券。本次发行价格为6.5元/股，发行市盈率为16.07倍。截至发稿时间，最新市值8亿元。
方盛股份是一家专业从事板翅式换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。截至招股说明书签署日，丁云龙、丁振芳二人直接和间接持有公司股份 44,464,064 股，实际可控制公司70.13%的股份，二人为公司的控股股东和共同实际控制人，公司实际控制人占据绝对控股地位。
本次IPO拟募集的资金主要用于年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目、研发中心建设项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，方盛股份实现营收2.03亿元、2.08亿元、2.96亿元、1.61亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3107.92万元、3178.04万元、3650.73万元、2193.36万元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，公司风力发电领域产品收入占主营业务收入比例分别为 30.96%、42.26%、35.29%、29.23%，剔除运输及出口代理费用因素后毛利率分别为 21.95%、 25.04%、21.86%、17.77%，系公司重要的收入来源之一。
随着国内风电平价上网政策的逐步实施，短期内可能会对风力发电领域相关产品的需求产生不利影响，亦存在向产业链上游环节传递降价压力，导致公司营业收入、产品价格和毛利率下降的可能。如果公司不能及时研发创新推出新产品，进一步提高产品技术水平，扩大市场占有率，加强成本管理，提高对供应商的议价能力，或将会对公司的业绩造成不利影响。
报告期内，方盛股份的综合毛利率分别为32.60%、29.88%、25.21%、25.15%，呈下降趋势，主要原因为铝锭市场价格上涨带动公司铝制材料价格的上涨。
事实上，公司报告期内直接材料占主营业务成本的比例均超六成，为主营业务成本的重要构成部分。公司产品所用原材料主要为铝制材料，其定价方式为长江有色金属网公布的平均铝锭价格加上合理的加工费用。
报告期内，铝价波动幅度较大。2020年第二季度以来，铝价呈现波动上涨走势。2021年度，公司通过调整销售价格向客户传导了原材料价格上涨部分的 49.53%，公司自身承担消化了原材料价格上涨部分的 50.47%；2022年1-6月，公司通过调整销售价格整体上向客户传导了原材料价格上涨部分的100%。若未来原材料价格持续上涨，或将会给公司带来一定的成本压力。
此外，报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为37.61%、29.48%、41.57%、42.04%。公司出口销售主要以美元、欧元结算，报告期内，美元、欧元兑人民币汇率波动幅度较大，进而对其经营业绩造成一定影响。报告期内，公司产生的汇兑收益分别为27.41万元、-51.74万元、-179.79万元、237.34万元，后续存在汇率大幅波动对公司经营业绩产生消极影响的风险。