来源 :每经网2023-12-21
2023年12月21日，兴业证券发布研报点评奥迪威（832491）。
2023年前三季度，公司实现营收336.62百万元/同比+25.22%、归母净利润64.15百万元/同比+50.28%、扣非归母净利润61.19百万元/同比+62.09%；实现毛利率39.71%/同比+4.75pct，净利率19.03%/同比+3.18pct。
公司拥有知名自主品牌，产品直销工业企业。公司主营业务是智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售。主要产品和服务为测距传感器、流量传感器、压触传感器及执行器、雾化换能器及模组、报警发声器。公司拥有健全的市场推广、市场开发和客户服务维护管理的体制，销售模式主要面对工业企业客户，主要采用直销模式。此外，公司还建立了具有一定市场知名度的自主品牌“奥迪威（Audiowell）”，该品牌获得了“广东省著名商标”称号。
利润率同比稳增，现金流同比下滑。2023年前三季度，1）盈利能力：公司实现毛利率39.71%/同比+4.75pct，净利率19.03%/同比+3.18pct；期间费率来看，销售费率4.40%/同比+0.77pct，管理费率8.51%/同比+0.08pct，研发费率9.11%/同比+0.79pct，财务费率-3.45%/同比-0.91pct；2）营运能力：公司总资产周转率为0.33，同比持平，存货70.31百万元，较去年年底增加8.56百万元；3）现金流情况：公司经营性现金流净额为57.48百万元/同比-13.01%，主要系公司享受国家税费延缓缴纳政策，2023年缴纳以前年度延缓税费369.67万元，本期支付的各项税费同比增加。
深耕智能传感器，专利发明数量较多。公司作为从事智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售的高新技术企业，已通过ISO 26262 ASIL-D功能安全流程认证，并获得广东省“专精特新中小企业”及“单项冠军”认定称号。公司重视自主研发，截至2023年6月30日，公司拥有专利274项，其中发明专利52项。另外，公司还成功设计、研发并生产出新一代触觉反馈产品。随着产品技术和工艺的提升，有望实现对智能手机、可穿戴设备等智能终端产品中线性马达的替代，替代的存量空间较大。随着“十四五”期间发展5G、物联网的战略地位逐渐明确，传感器作为数据采集的唯一功能器件，未来市场规模还将逐步扩大。2023年12月20日市值28.10亿元，对应PE(TTM)37.76倍。
公司交易方式为集合及连续竞价交易，首发主办券商为民生证券，持续督导主办券商为民生证券。
风险提示：质量控制的风险、产品出口及外汇政策变动的风险、存货跌价、毛利率波动的风险、奥迪威为我司做市企业。