来源 :投资有道杂志2024-03-25
广东力王新能源股份有限公司（证券简称：力王股份；证券代码：831627.BJ）已经发布了北交所上市后的首份年报。2023年，公司净利润连续第四年下滑，受电子烟禁令影响，锂电池收入明显减少，毛利率仅0.21%，而从产量来看，锂电池业务毛利率似乎有些微妙。此外，年报披露的人员情况出现多处漏洞。
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锂电池收入减少，净利连续四年下滑
力王股份主要从事环保锌锰电池和锂离子电池的研发、生产和销售业务，2023年9月在北交所上市。2024年3月15日，力王股份披露了上市后的首份年报，年报显示，2023年度，公司实现营业收入58660.75万元，同比增长6.73%，实现归属净利润2764.62万元，同比减少26.89%。这意味着，自2020年起，力王股份已经连续四年净利润下滑。
分产品来看，力王股份的主要产品包括碱性锌锰电池、碳性锌锰电池和锂电池。其中，碱性锌锰电池主要用于电动玩具、智能家居设备、照相机等产品，碳性锌锰电池主要用于手电筒、半导体收音机等产品，锂电池主要用于电子烟产品。2023年，碱性锌锰电池、碳性锌锰电池、锂电池的销售收入分别为34816.89万元、10799.49万元、11185.17万元，占力王股份营业总收入的比例分别为59.35%、18.41%、19.07%。
力王股份的锂电池业务十分依赖于电子烟行业，主要客户包括深圳市爱卓依科技有限公司、深圳市汉清达科技有限公司、深圳东灏兴科技有限公司、深圳格林韵达科技有限公司。2020年至2022年，公司锂电池销售收入中来自电子烟客户的比例分别为93.02%、96.59%、99.67%，而在2023年，这一比例上升至100.00%。
据力王股份披露，公司电子烟客户终端市场主要在国外。近几年，越来越多国家对电子烟实施严格监管，截至2023年7月，34个国家已禁止销售电子烟，包括全球最大电子烟市场美国在内的87个国家对电子烟销售施加限制，例如禁止在线销售。电子烟禁令无疑为相关产业发展带来严峻挑战，处于上游的锂电池因此业绩疲软。年报显示，受电子烟客户销量减少影响，力王股份的锂电池销售收入同比减少14.85%。
锂电池业务濒临亏损，毛利率或暗藏玄机
力王股份锂电池销售收入减少的同时，生产成本却在上升，相关营业成本较2022年上涨3.19%。在收入、成本两端挤压下，2023年，力王股份锂电池业务的毛利率仅0.21%，处于盈亏边界。
值得注意的是，力王股份锂电池业务的盈利情况十分微妙。据招股书披露，2022年，公司锂电池产量为3514.18万只，而年报显示，2023年，公司锂电池产量为5037.57万只。2023年，力王股份的锂电池产量大幅增长，而这明显与销量减少的情况相矛盾。
基于会计原理，产品产量增加，意味着单位产品分摊的制造费用将会降低，从而降低产品的单位成本，提升当期毛利率。力王股份是否通过大幅增加产量的方式提升锂电池业务毛利率？
根据《企业会计准则》规定，企业应当在资产负债表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象，而某项业务亏损往往表明与该业务相关的存货、固定资产等资产组存在减值风险。对于力王股份来说，锂电池业务是否亏损将直接关系到资产减值。年报显示，截至2023年末，力王股份锂电池业务资产组账面价值为5766.07万元，而公司仅对部分锂电池半成品计提了存货跌价损失。
员工人数现漏洞，无人离职或与事实不符
力王股份年报对人员相关的信息披露存在多处明显漏洞。年报显示，从整体来看，2023年期初公司员工总数649人，当期新增人数48人，减少人数0人，期末员工总数697人。也就是说，根据年报披露，力王股份2023年无人离职，而这明显与事实不符。
2023年11月6日，力王股份发布关于核心员工离职公告称，收到核心员工刘佳友递交的辞职申请书，刘佳友离职后不再担任公司其它职务。这表明力王股份2023年期间至少有一位核心员工离职，年报披露称当期员工减少人数为0显然是不真实、不准确的。
按工作性质分类，公司员工包括管理人员、生产人员、销售人员、财务人员、技术人员。年报显示，2023年期初技术人员人数78人，当期新增人数9人，减少人数0人，据此计算期末人数应为87人，然而年报披露的期末技术人员人数却是93人。技术人员的增减变动与期末员工人数相矛盾。
同样情形还发生在生产人员中。年报显示，2023年期初生产人员人数486人，当期新增人数33人，减少人数0人，据此计算期末人数应为519人，但年报披露的期末生产人员人数却是513人。从数量来看，力王股份或是将部分生产人员期末人数计入了技术人员。
此外，年报“董事、监事、高级管理人员情况”章节还显示，公司全部董事、监事、高管均在关联方领取报酬，不知相关信息披露是否有误。董监高在关联方领取薪酬往往关系到上市公司成本费用核算的完整性，若力王股份披露属实，或应充分说明上述情形的合理性。