如果当年不是日本电气把新买来的光刻机拿给尼康拆，也就没有后面颠覆式的DUV光刻机。
1976年，日本是以举国之力在支持半导体产业发展，当时政府组织了国内最大的五家半导体厂商，包括东芝、日立、富士通等形成技术联盟，合力攻坚技术难关。
韩国在半导体产业上的发展也没少挖东芝的墙角，当然这背后也是韩国以举国之力在支持三星发展，否则当年DRAM以及面板的巨额亏损绝对会拖垮三星。
所以，经常有小作文说半导体的政策力度要退坡的，一般都是假消息，半导体作为高端制造亟需发展的产业，支持力度只会越来越大。
但短期半导体所面临的问题不只是能不能买到先进设备的问题，而是下游需求不足，产能利用率下滑的问题。
01.主要是手机问题
2月9日晚间，中芯国际发布四季度财报，季度收入16.21亿美元，环比下滑15%，同比增长2.6%，季度归母净利润下滑19.6%，整体业绩表现不及预期，但也是符合预期的下滑。
其实在Q3的交流会上，公司就曾表现出对未来一年比较悲观的预期，一是行业整体还处在去产能阶段；二是汽车半导体的增量暂时还不能填补手机产业链下滑带来的缺口。
四季度公司的业绩展望依然偏悲观，收入将环比下滑10%-12%，全年毛利率预计在20%左右。
一是产能利用率下滑，也就是需求的问题，公司明确谈到了只要手机产业的占比能恢复到35%左右，消费电子的占比能恢复到28%-30%左右，那公司的产能利用率将重回90%左右。
整个晶圆制造领域，手机和消费电子两大领域贡献了一半的收入，手机是27%，消费电子是23%，之前手机贡献的占比是35%-35%，所以手机的整体下滑是比较严重的。
根据IDC数据显示，2022年中国智能手机出货量下滑13.2%，前五大厂商中除了荣耀以外其余全线下滑，比较严重的是VIVO下滑了25.1%，OPPO下滑了28.2%以及小米下滑了23.7%。
数据来自：IDC
但智能手机短期的销量回暖并非易事，整个智能手机行业自2016年以来持续下滑的根本原因不是消费问题，而是创新问题。
智能手机增量见顶的最明显标志就是芯片已经干到4纳米，像素已经干到一亿像素，创新已经到了一定的瓶颈期。以苹果为例，苹果13和苹果14的外观、UI及硬件配置几乎没有太大差异。
安卓阵营从卷像素到卷充电速度，这两年卷的最狠的是折叠屏，尽管折叠屏本身是一个相对较累赘的设计（太大、太重），但起码也是个卖点，虽然各大厂商卖得也不算太好。
汽车智能化的兴起虽然带动了芯片的整体增量，但对于晶圆厂来说汽车产业的订单价格要低于手机。
中芯国际在Q4的交流会上表示：公司预计很多订单可能来自像特殊存储、MCU、CIS7、ISP等大宗产品，但是这类产品的价格会比较低，所以价格可能不会恢复到之前的水平。
二是折旧的问题，晶圆厂产线动辄就是上百亿的投资，前期转固后要面临巨额折旧吞噬利润，这是每个新厂都要经历的阶段。
中芯目前主要是上海、北京、天津以及深圳的几个产能扩张，天津工程进度到去年上半年已经完成96%，接下来的两年要进入折旧高峰期。
数据来源：2022半年报
根据2022半年报显示，去年上半年公司折旧及摊销的总额是70.90亿元，上年同期为57.23亿元。
02.半导体周期规律
半导体绝对是超长景气度的大产业，自1986年以来半导体全球销售额一直是上升趋势，尽管区间也会有波动，但也并不像生猪行业这么剧烈。
1986年以来，半导体销售额从264亿美元一路上涨至6015亿美元，直到2022年该数值依然在新高，但区间也确实经历了几次比较大的调整。
数据来源：ifind
第一次是1995年存储芯片产能过剩，调整了3年，直到98年金融危机后才正式见底；第二次是2000年美国互联网泡沫破灭，下游需求下滑，调整了一年；第三次是2008年金融危机，调整一年，最后一次是2019年。
从半导体产业的发展史也能看到，每一个增长阶段，科技产业都必然发生了一些新的创新事件。
比如90年代的手机和个人电脑，2000年后的笔记本电脑以及PC互联网兴起，2009年后的智能手机以及移动互联网，再到现在的人工智能、汽车智能化、5G等。
这两年火爆的Ai，虽然还没有找到很好的盈利模式，但却实实在在的增加了对算力的需求，包括万物互联对数据的需求。从全球前五大科技公司的财报中也不难看出，微软、亚马逊、微软等头部科技的原基本盘业务已经停滞增长，新的高增速均来自云业务。
所以即便是总量上在2023年会调整，依然会有结构性的机会，比如手机持续下滑，但Ai和汽车依然会持续增长。
03.关于中芯
超高端代工产能上依然会受到设备端的限制，中芯新建产能也几乎都是28纳米以上，去年公司资本性支出63.5亿美元，说明这短期的供应链暂时还没问题。
接下来，先是新厂的折旧以及短期的需求疲软，可能会将中芯的业绩打到近几年的一个比较低位的水平，之后是需求回暖，折旧压力减小，以及新厂良率提升等带动产品毛利率回升，然后进入新的增长阶段。
对比台积电，在全球半导体链的定价权也许不这么强势，但对于国内市场来说依然是不可替代的头部。