法巴：中芯国际(0981.HK)被温和低估 予买入评级

　　法巴发表报告，指中芯国际(0981.HK)被温和低估，现估值低于市账率一倍，亦反映了明年增长放慢预测。报告称，中芯股价受美国10月公布的出口限制所压抑，由于消费电子产品需求疲弱，未来三个季度产能利用率料下滑。但该行认为，中芯下行空间有限，倘中国消费电子产品需求复苏，中芯股价或见反弹。报告降中芯国际2022至2026年收入及经营开支预测，及将部分2023年部分资本开支估算移前至2022年后，维持予合理值预测21港元，评级“买入”。

　　报告称，中芯末季毛利率指引中位数为31%，相当于按季降7.9个百分点，与同业华虹(1347.HK)及联华电子预期毛利率稳定有分别。该行料这反映次季起中芯面对订单被削减，以及过去数季消费电子产品需求疲弱，亦令明年首季业绩难寄予厚望。考虑指引及明年上半年更保守展望，该行将其明年毛利率预测由31%降至28%，并降2022至2026年收入预测约3%，反映销售均价前景轻微转弱。