来源 :证券之星2021-10-14
2021-10-14国信证券股份有限公司马成龙,陈彤对瑞可达进行研究并发布了研究报告《连接器优质供应商，通信+新能源车双赛道共振》，本报告对瑞可达给出增持评级，认为其目标价位为84.10元，当前股价为72.37元，预期上涨幅度为16.21%。
瑞可达(688800)
国内连接器优质供应商，通信+新能源汽车领域重点突破
瑞可达是国内连接器的优质供应商，创始人出身于四川华丰，行业经验丰富。公司具备光、电、微波连接器产品能力，目前主要应用于通信与新能源汽车两大领域，产品获得中兴通讯、爱立信、T公司、蔚来、宁德时代等国内外领先客户的认可。受核心领域驱动，近年来公司业绩实现高速增长，盈利能力较强。
连接器市场广阔，通信+新能源汽车是优质赛道
连接器行业市场空间广阔，预计23年全球市场超900亿美元，其中通信与汽车是两大核心应用领域，合计占比超40%。汽车方面，受益于新能源汽车渗透加速，新能源高压连接器+换电连接器为新增市场，2025年国内市场规模约120亿元；通信基站连接器在5G建设驱动下，预计2025年全球市场规模可达12亿元。
海外龙头优势仍显著，国内企业细分领域不断追赶
从竞争格局来看，整体上海外龙头优势仍然显著，市场集中度逐渐提升，CR10占比超60%。从细分领域来看，汽车方面，低压连接器泰科优势明显，高压连接器泰科、安费诺、中航光电及瑞可达处于国内领先位置；通信领域方面，国产厂商在5G领域持续突破，如瑞可达国内5G基站市占率近20%。
瑞可达竞争优势突出，有望充分享受行业红利
公司的核心竞争力包括：1)核心技术持续突破，核心技术指标达全球一线水平；2)抢占新能源车领域先发优势;3)国产供应链优势体现，产能持续扩张；4)具备完整产品链供应能力，服务能力领先。
看好公司增长潜力，给予“增持”评级
看好公司的成长潜力和竞争力，我们预计公司21~23年归母净利润分别为1.2/1.8/2.9亿元，对应PE分别为67/44/27倍。参考可比公司估值及绝对估值法，股票合理价值为82.6-84.1元左右，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
新能源车渗透不及预期；市场竞争加剧；公司团队建设不能满足增长需求。