来源 :市值风云2026-04-22
第二曲线已悄然崛起。
厦钨新能（688778.SH）递上的成绩单是这样：预计1-2月实现营业收入27.02亿元至35.46亿元，同比高增60%至110%。
（来源：厦钨新能公告20260305）
这份强劲的开局，可以说是其2025年高增长态势的延续。回看2025全年，公司实现营收200.34亿元，同比增长47.84%；归母净利润7.55亿元，同比增长41.83%。
（来源：厦钨新能公告20260128）
在经历了2024年的行业深度调整后，这份高增长答卷显得尤为珍贵。2025年营收与利润双双高增，背后是公司两大核心业务——钴酸锂与动力电池材料。
钴酸锂龙头：站在消费电子复苏的风口
厦钨新能的业绩引擎，首先由钴酸锂点燃。
作为全球钴酸锂行业的龙头企业，厦钨新能在这一细分领域深耕二十余年，近几年全球市场份额稳居40%以上,毋庸置疑的业内NO.1。
2025年，公司紧抓两大机遇：一方面，国家换机补贴政策有效刺激了3C消费电子市场的需求回暖；另一方面，更为深刻的驱动力来自AI技术对终端设备的重塑。
智能手机、笔记本电脑乃至可穿戴设备，为了支撑日益强大的AI算力，对电池的能量密度和续航能力提出了更高要求。公司凭借其业内先进的高电压钴酸锂技术（如4.53V、4.55V产品），正好契合这一升级趋势，推动市场份额持续提升。
与此同时，整个锂电产业链正经历一场“V型反转”。自2025年下半年起，以锂为代表的上游原材料价格触底反弹，迅速传导至中下游；作为核心原材料之一的金属钴价格也集体走高，直接推高了钴酸锂的成本与售价。
截至目前，钴酸锂产品主流市场价格已攀升在40万元/吨以上，较上年春天近乎涨了200%。
作为钴酸锂领域的龙头企业，厦钨新能凭借较高的市场份额以及与上下游长期稳定的合作关系，成功将原材料涨价的压力传导至下游——简单来说，原材料越贵，其产品卖得越贵。
（来源：厦钨新能公告20260305）
第二曲线崛起：三元与磷酸铁锂齐头并进
2025年，公司的第二曲线——动力领域同样表现不俗，实现动力电池正极材料（包括三元材料、磷酸铁锂等）销量7.74万吨，同比增长47.83%。
（来源：厦钨新能公告20260128）
在三元材料领域，厦钨新能持续巩固其在高电压、高功率产品方面的技术领先地位。公司的高镍、高安全三元材料已进入多家主流车企供应链，并拓展无人机、电动工具等新兴应用场景。
在磷酸铁锂赛道，公司更是另辟蹊径，成为行业内首家大规模应用水热法工艺的企业。通过独特的掺杂固相法，其磷酸铁锂产品压实密度达到行业第四代以上标准，并实现了5C全程快充性能，在高端储能和动力市场赢得了差异化竞争优势。
在固态电池领域，厦钨新能也有布局。公司开发的NL全新结构正极材料，凭借更高的能量密度和更好的界面稳定性，成为匹配固态电池的理想选择；匹配氧化物路线的正极材料已具备吨级生产能力并实现供货，硫化物路线的正极材料也进入样品验证阶段。
（来源：厦钨新能公告20251209）
同时，公司在硫化锂这一固态电解质关键材料上也取得了突破，开发出了独特的合成工艺，生产的硫化锂具备纯度和成本上的优势，在客户端测试良好，未来将根据需求扩产。
（来源：厦钨新能公告20260403）
短期看，消费提振和原材料涨价带来的盈利修复仍在持续；中期看，三元与铁锂保障业绩的稳定性；长期看，固态电池具备先发优势。