来源 :每经网2023-12-24
2023年12月23日，兴业证券发布研报点评中控技术（688777）。
事件：2023年12月，在2023年迪拜五大行业展（BIG5）上，中控技术正式发布了全新的智慧工地安全解决方案（Smart Site Safety Solution，4S）。
业绩趋势良好，2023Q3持续较快增长。2023年前三季度，实现营业收入56.8亿元，同比增长34.4%；归母净利润6.9亿元，同比增长46.2%；剔除GDR汇兑损益（1.35亿元）影响后的归母净利润为5.6亿元，同比增长17.6%。从2023Q3单季度来看，实现营业收入20.4亿元，同比增长30.6%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长13.6%；剔除GDR汇兑损益（-0.29亿）影响后的归母净利润为2.1亿元，同比增长31.4%。
费用率水平有所下降，在手订单较饱满。公司控费效果较好，2023Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为9.3%、5.9%、10.8%，同比下降1.4、0.1、0.1个百分点。公司持续建设5S店，推动订单增长。截至2023年上半年，公司5S店增加至177家，其中有3家5S店的合同额突破1亿元。截至2023三季度末的合同负债为28.6亿元，同比/环比增长13.1%/10.4%，为未来业绩持续增长提供支撑。
新产品不断突破，海外市场拓展正加速。公司于今年上半年收购荷兰Hobré，今年8月即中标中海壳牌惠州大亚湾石化基地氢气外输项目，是收购后在中国市场中标的首个高端分析仪订单。同时，公司积极拓展海外市场，今年三季度中标中国石油塞浦路斯FSRU及天然气终端项目、山东信和孟加拉纸业总包项目等；今年10月，海外首家5S店在沙特开业；今年12月，在2023年迪拜五大行业展（BIG5）上，正式发布全新的智慧工地安全解决方案。
盈利预测与投资建议：我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为10.22/13.19/17.01亿元，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；政策推进不及预期；技术研发不及预期风险；中控技术为兴业证券科创板做市公司等。