5月25日，资本邦了解到，科创板公司壹石通(688733.SH)公布关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函之回复。
关于本次募投中年产15,000吨电子功能粉体材料建设项目，根据申报材料和招股说明书，1)本项目计划新增球形氧化铝产能9,800吨/年，Low-α射线球形氧化铝产能200吨/年，亚微米高纯氧化铝产能5,000吨/年。2)本项目将丰富公司产品类别并扩大产能。3)首发募投电子通讯用功能粉体材料生产基地建设项目计划新增5G通信关键填料等产品产能5,000吨/年。4)报告期发行人与主要客户签订的销售合同标的多数为勃姆石。5)发行人前次募投电子通讯用功能粉体材料生产基地建设项目截至2021年12月31日使用比例为11.48%。
上交所要求发行人说明：(1)本项目相关产品及技术与现有、首发募投的关系，前次募投项目是否均按计划投入，报告期内对本项目产品的研发投入情况，形成的技术与可比公司对比情况，是否已掌握本项目所需的核心技术与工艺;(2)本项目三种产品在报告期内及未来规划(包括首发募投项目)的产能及产能利用率(如有)变动情况，结合各细分市场空间、行业竞争格局、可比公司扩产情况、在手订单等情况，分析该项目新增的合理性及产能消化措施。
壹石通回复称，电子材料产品总体共用柔性产线，公司购买原料或半成品后经预处理、气流粉碎、球化、分级、均化等工序后对外销售。报告期内，本项目产品导热用球形氧化铝、亚微米高纯氧化铝、Low-α射线球形氧化铝通过共用柔性产线生产，因此无法单独统计单个产品产能及产能利用率。
2020年，公司受疫情影响开工时间缩短导致产量下降，同时下游行业采购需求波动，导致产品产能利用率较低。2021年，公司产能利用率超过100%，主要原因为导热用球形氧化铝和结晶二氧化硅需求量大幅度增长，其中导热用球形氧化铝销量增长404.36%，结晶二氧化硅销量增长59.13%，拉动了产量上升。
本次募投项目建设前，公司电子通信功能填充材料产能利用率已处于较高水平，而前次募投项目新增5,000吨产能投产方向为高纯高功能化熔融二氧化硅等，与本项目产品不同，无法共用产线生产，柔性产线产能制约了本项目产品发展。本次募投项目将采购先进的自动化设备，为导热用球形氧化铝、亚微米高纯氧化铝、Low-α射线球形氧化铝建立独立的生产线，新增导热用球形氧化铝产能9,800吨/年、亚微米高纯
氧化铝产能5,000吨/年和Low-α射线球形氧化铝产能200吨/年，从而使公司更好地向下游客户交付产品。
以Low-α射线球形氧化铝为例，Low-α射线球形氧化铝是一种具有低放射性的稀有氧化铝粉体，其作为高端芯片的封装材料可以避免金属物质中α元素对电子器件造成干扰而导致的错误，从而避免出现蓝屏或者死机等意外情况，因此对于安全性、保密性、精密性较高的电子产品中有特殊应用需求，例如国家安全部门的存储服务器。根据公司与下游客户交流，近两年全球市场对Low-α射线球形氧化铝的确定性需求量约为1,000吨。随着电子产品对安全性、保密性、精密性要求不断提高，Low-α射线球形氧化铝的应用需求将上升。
根据Frost&Sullivan数据，全球封测市场规模从2016年的510.00亿美元增长至2020年的594.00亿美元，保持着平稳增长。受益于产业政策的大力支持以及下游应用领域的需求带动，国内封装测试市场增长较快，国内封测市场规模从
2016年的1,564.30亿元增长至2020年的2,509.50亿元，年均复合增长率为12.54%，远高于全球封测市场的3.89%增速，其中2020年国内先进封装市场规模为351.30亿元。预计至2025年，全球封测市场规模将达到722.70亿美元，国内封测市场规模将达到3,551.90亿元，其中国内先进封测市场规模将达到1,136.60亿元。Low-α射线球形氧化铝属于先进封装材料的一种，其市场规模也将随着封测下游市场增长而相应增长。
Low-α射线球形氧化铝属于一种先进的芯片封装材料，其技术门槛高，生产难度大，单位售价极高，一般不低于人民币300万元/吨，因此主要应用于特殊用途和高端性能需求的电子封装材料中。Low-α射线球形氧化铝主要需求方为日韩大型电子设备制造生产企业，而日本企业在无机非金属材料领域起步早，技术研发实力强，优先对Low-α射线球形氧化铝实现产业化，日本雅都玛具备供应能力。
由于Low-α射线球形氧化铝技术工艺难度大，产能较为稀缺，单价一直居高不下，而公司掌握Low-α射线球形氧化铝技术后，主要需求方日本住友、日本昭和电工和韩国三星均已与公司开展技术交流以寻求业务合作。目前，全球Low-α射线球形氧化铝需求量稳步上升，而日本供应商无明确扩产计划，公司的增量产能优先满足市场增量需求，行业内暂未出现激烈竞争。
日本雅都玛属于综合性无机非金属材料的大型生产企业，而Low-α射线球形氧化铝市场属于高度细分领域，其生产规模效应及优势并不明显，根据公开资料，国际同行业未有明确的Low-α射线球形氧化铝扩产计划。国内市场，由于Low-α射线球形氧化铝技术门槛高，尚不存在其他能够稳定供应Low-α射线球形氧化铝的企业。
公司目前生产Low-α射线球形氧化铝通过电子材料共用柔性产线，而Low-α射线球形氧化铝生产复杂程度和工艺精细化程度远高于其他产品，需要对设备进行大规模调整和长时间测试。公司亟待通过本次项目建立单独的生产线，通过独立运行保障产品供应质量和交付期限的稳定性。截至目前，公司受限于产能，尚未接受下游客户吨级及以上的订单。
公司本次扩产计划是根据下游客户明确意向为基础而实施，目前已完成韩国三星的产品验证并小批量供货，在本项目投产后亦存在意向性需求。同时，公司已与日本住友、昭和电工等国际材料龙头企业开展验证工作，在技术方面均得到认可，就后续合作推进有赖于公司的新增产能落地。
此外，与日本供应商相比，公司一方面采用更加灵活的销售策略，在定价方面具有一定优势，有利于公司在为其稳定供应后迅速争取更多订单;另一方面，相较于综合型国际企业，公司对客户需求及供货响应效率具有优势，并可以结合下游客户的具体需求而对产品性能进行持续优化。综上所述，本次募投项目Low-α射线球形氧化铝有明确的产能消化方向，新增产能具有合理性和产能消化措施。