2020年资本市场的重大事件中，蚂蚁集团的上市及被暂停上市是不可不提的事情。
自称为科技金融公司的蚂蚁集团，在2020年7月20号官宣启动上市计划，而且是作为国内市场上史上第一大市值的IPO，在上市前夕被暂停上市。
2020年10月24日，上海外滩金融峰会作为蚂蚁集团实际控制人的马云有一篇讲话（网上还能搜到，有兴趣的可以去看下），提到了国内监管和银行业是存在问题的。
2020年10月31日-11月1日，《金融时报》连续出了三篇关于国内金融科技公司的监管问题。
2020年11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。
2020年11月2日晚,银保监会和人民银行共同发布了《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》。
2020年11月3日晚，蚂蚁集团在A股和H股的上市均宣告暂缓。
2020年12月26日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈了蚂蚁集团，详细指出了蚂蚁集团现在存在的问题。
一年的时间过去了，蚂蚁集团真正被叫停的原因暴露了出来。
原来蚂蚁集团真正被叫停的原因是：杠杆率达到了100倍！
蚂蚁花呗、借呗的金额高达几千个亿资金，哪里来的钱？先银行贷款再无限发ABS。
中国国际经济副理事长黄奇帆在媒体详细讲述了下：
“这100倍是什么原因造成的呢？贷款没问题，他的30多亿，1比2点几放贷，银行给了他五六十亿贷款，形成了90亿左右。然后他去资本市场上搞ABS的时候，因为我们常规资本市场发ABS没有规定循环多少遍的约定。常规的一个小金融机构，如果放了10个亿贷款，去发ABS10个亿再放出去，可能要一年，它循环三四次已经两三年过去了，原来第一轮的资产早就收回了。
但是到了互联网上出现个特征，你只要有90亿资金进来，三天就发光了。发光又形成90亿贷款，再去发个ABS，马云90亿发了40次，形成了3600亿。所以当时还出现一个争论，央行说这个不行，太高，中央银行当然是正确的。发贷银行说我没错，我1比2点几。证监会当时也参与一起研究，发现蚂蚁金服也没有违反全世界证券市场发ABS的规定。因为从来没有说过发多少遍，后来大家一商量，那就发5次。”
在整改之前，整个贷款规模有多大呢？1.7万亿的消费贷。
整改之前，这个贷款是蚂蚁集团和银行等金融机构一起发放的，是由蚂蚁集团出2%、银行等金融机构出98%。
整改之后，蚂蚁集团出的贷款蚂蚁集团自己出钱，蚂蚁集团代销的银行的贷款银行出钱。
所以很多人发现，自己的花呗当月还完，下个月额度降低了很多，或者没有额度了。这很正常，蚂蚁集团如果不能通过杠杆来整合资金，1.7万亿的贷款规模蚂蚁集团是扛不起来的。
2008年美国的金融危机，就是由于美国的低利率，两房贷款借给没有还款能力的人贷款买房，雷曼兄弟就将这种有风险的贷款，多次包装CDS垃圾债券，推向市场。房地产市场泡沫破裂后，导致垃圾债券泡沫破裂，引发美国和全球的金融危机。
整改之后，蚂蚁集团只能，有多少钱放多少贷款，避免了蚂蚁集团持续推高泡沫而引起危机。
为了维持花呗、借呗两项业务的正常运转，蚂蚁集团必须要增加自己的本金。
2021年12月24日盘后，中国信达（01359.HK）在港交所发布公告，公司作为增资认购方之一已经与重庆蚂蚁消费金融有限公司、其他增资认购方及其他现有股东订立股权认购协议。
公告显示，蚂蚁消费金融从80亿增加到300亿，股东也发生了一些变化。国资的股东增加了，国资背景的股东持股从20%上升至27.934%，还增加了几家民企。马云持股还是50%，还是实际控制人。
这个公告一出，说明蚂蚁集团的增资和混改，已经告一段落了。
一份整改方案，增加了220亿的资金，很明显还不足以支撑现在花呗、借呗的规模，也不足以支撑蚂蚁集团未来的发展，蚂蚁集团接下来的上市融资就很必要了。
当然，蚂蚁集团之前的市值计算方案肯定是作废了，市值肯定需要重新计算。
但是现在这个时间节点对蚂蚁集团来说非常尴尬，因为2022年面临着全球加息预期，国内经济发展面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。
甚至在美国可能发生金融危机的情况下。
消费信贷业务的扩张肯定会受到影响。
这种情况下，蚂蚁集团的业务是否可能发生改变？未来花呗、借呗等消费贷会不会随着蚂蚁市场的融资规模而发生变化，就像央行控制货币发行量一样加息降息？
