来源 :证券市场红周刊2021-06-16
科创板于6月16日迎来第三家、亦是山东省第二家“智能电网产业”科创细分主题类上市公司——山东科汇电力自动化股份有限公司（以下简称：科汇股份，股票代码：688681.SH）。
据了解，科汇股份致力于电气自动化及工业物联网新技术的研发与产业化，在电力故障监测、保护控制方面形成了鲜明特征和技术优势。此次上市后，公司有望在行业风口及科创板的双重加持下，步入发展的“快车道”。
经营稳健毛利率连续上涨
发行价对应滚动市盈率低于可比公司平均水平
科汇股份主营业务涵盖智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统等产品的研发、生产和销售，是国内外为数不多的能够提供输电线路、配电线路、电力电缆故障监测、检测与定位系列产品的厂家。
在智能电网故障监测与自动化领域，公司产品分为输电线路故障行波测距产品、配电网自动化产品、电力系统同步时钟、电力电缆故障探测与定位装置等四大类；开关磁阻电机驱动系统方面，公司正在研发小型化高速开关磁阻电机驱动系统，同时，公司开发了工业互联网产品——智慧工厂管理系统，以及针对锻压机械、纺织机械的工业主控柜。
近几年，公司经营业绩稳健增长。2018年至2020年，公司分别实现营收2.46亿元、2.98亿元、3.33亿元，年复合增速为16.41%；分别实现归母净利润0.18亿元、0.41亿元、0.55亿元，年复合增长率为76.47%。
可以看到，公司归母净利润年复合增速约为营收年复合增速的4.66倍，凸显出公司主营业务具有较强的盈利实力，这也在其毛利率上得到了印证。据招股书显示，报告期内，公司主营业务毛利率处于连续上升通道，已经由2018年的46.54%增长至2020年的54.34%。
除良好的基本面之外，科汇股份在二级市场上的表现也值得投资者关注。公开资料显示，科汇股份发行定价9.56元/股，对应滚动市盈率市盈率17.12倍，而截至2021年6月10日收盘，其同业可比公司滚动市盈率算数平均值为28.97倍，可见科汇股份上市后具备估值较大的估值提升空间。
以创新引领市场需求
技术储备雄厚
技术创新是公司可持续发展的生命线。据招股书显示，公司建立有15个技术研究所、多项省市级研发平台，并配套较为完善科研实验设备，是科技创新的工具；公司核心技术人员及主要研发团队已为公司取得了53项形成核心技术及主营产品的国内外专利、20项软件著作权，并两次荣获国家技术发明奖、多次获得省部级奖项，是科技创新的驱动力。
展开来看，公司智能电网故障监测与自动化产品曾应用于包括国内第一条1000kV输电线路、国内第一条跨海500kV输电线路、国内第一条±800kV输电线路、国内第一条高海拔±400kV输电线路、国内第一条四端柔性直流输电工程等许多重大项目。在公开关磁阻电机驱动系统方面，公司先后突破开关磁阻电机电磁参数计算、绕组绝缘抗突变电压设计、直接转矩控制等技术瓶颈，研发出系列化的开关磁阻电机驱动系统，国内外首先开发出压力机专用开关磁阻电机驱动系统，实现了打击力的精确数控，同时，公司是国内第一部开关磁阻电机行业标准、国家标准起草单位，是国内开关磁阻电机驱动系统的技术领跑者。
此外，值得关注的是，公司具有足够的技术储备。截至报告期末，公司正在进行的重要的自主科研项目共有9项，与外单位合作的重要科研项目共有6项，多项产品处于试产或升级阶段，能够适应行业及市场的变化。
顺势而为
募资开启新的发展周期
5G时代下，电力行业、高端装备制造业等行业的自动化、智能化越来越高，相应地，智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统业务也将迎来巨大的增量需求。
为更好地服务于电力物联网和工业互联网，发展电气自动化新技术。公司拟将此次募集资金用于智能电网故障监测与自动化产品升级项目、现代电气自动化技术研究院建设项目、基于SRD的智慧工厂管理系统产业化项目及营销网络及信息化建设项目。
上述项目落地投产后，将有助于公司提升智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统业务能力，并巩固升级技术水平、研发实力及市场拓展能力，以更好地服务于电力物联网和工业互联网，发展电气自动化新技术。
未来，科汇股份将抓住5G时代带来的历史性发展机遇，依托自身电气自动化技术积累和优势，力争成为一家在电气自动化领域有较大影响力的国际化企业。