距离聚石化学（688669.SH）2022年定增预案的提出已过去1年之久。
1月24日，鉴于公司将2022年度向特定对象发行A股股票决议的有效期和授权有效期延长12个月至2024年12月25日，并结合上交所进一步审核意见，聚石化学对定增等相关文件进行了相应的修订和更新。
2022年12月，聚石化学抛出定增预案，直至2023年7月交易所才进行首轮问询，围绕公司融资规模、前次募投项目、偿债能力、经营业绩等诸多问题进行追问。随后，公司将募资总额由3亿元降至1.6亿元，发行价也由最初的18.3元调整至14元，此价格是公司上市以来股价的最低位。
二级市场方面，1月24日开盘后，公司股价一度跌至14.72元，创上市以来新低，随后股价有所反弹，报收15.31元，涨幅0.13%。
公司低价定增、实控人借款认购
本次聚石化学拟定增1.6亿元，发行价为14元，发行数量为不超过1142.86万股，拟全部用于补充流动资金。
截至2023年6月30日，聚石化学货币资金余额为3.07亿元，无交易性金融资产，剔除IPO募投项目存放的专项资金1.62亿元，货币资金中的信用证及票据保证金等受限资金共计8179.46万元，公司可自由支配的货币资金为6270.03万元。
据聚石化学测算，公司2023年至2025年新增营运资金需求14.85亿元，综合考虑公司的日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排等，总体资金缺口为24.53亿元。另据公司2022年财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金为9.37亿元，公司需通过定增“输血”1.6亿元来解困。
聚石化学此次定增对象为实控人陈钢、杨正高（锁定期3年），发行前陈钢、杨正高合计控制聚石化学5819.85万股股份，占公司股本总数的47.97%，为公司共同实际控制人。发行后，陈钢、杨正高两人的持股比例扩大至52.45%。
据了解，陈钢、杨正高认购资金来源于自有资金和自筹资金，其中陈钢认购1.55亿元、杨正高认购533.34万元.陈钢用于本次认购的资金主要分为两部分，其一是自有资金989.64万元，其二是从朋友刘爱明、刘军等处借款1.45亿元。
目前，陈钢已就借贷部分资金与出借人签署《借款合作意向协议》，借款利率按照5.7%，按照2年借款期限测算，陈钢需偿还借款本息金额合计为1.61亿元。在借款到期后，陈钢持有的公司首次公开发行前的股票及本次发行所认购的股票均已解除限售（锁定期3年），其将通过减持自身持有的股份、股票分红等方式偿还本次借款及利息。
前募投项目达产情况不及预期，募资金额砍半
公开资料显示，公司于2021年1月上市在科创板上市，其主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售。
当时，公司首发预计募资5.7亿元，实际募资8.55亿元，公司承诺投资“年产40000吨改性塑料扩建项目”、“研发中心建设项目”以及“无卤阻燃剂扩产建设项目”，公司使用超募投资金投向于“池州聚苯乙烯生产建设项目”、“安庆聚苯乙烯生产建设项目”。
随后，聚石化学将“无卤阻燃剂扩产建设项目”与超募资金投资项目“池州无卤阻燃剂扩产建设项目”合并实施。计划投入无卤阻燃剂扩产建设项目的募集资金4021.71万元与计划投入池州无卤阻燃剂扩产建设项目的超募资金8000万元合并使用，共计1.2亿元。
截至2023年6月30日，“池州无卤阻燃剂扩产建设项目”、“池州聚苯乙烯生产建设项目”两个募投项目尚未完工。其中“池州无卤阻燃剂扩产建设项目”进度较为缓慢，进程仅为31.08%。
至于“池州无卤阻燃剂扩产建设项目”项目进度缓慢的原因，公司表示该项目开工需取得的必要资质耗费时间较长，募投项目直至2022年9月20日才符合开工条件，开工时间较晚。
在完工项目中，“年产40000吨改性塑料扩建项目”实际达产情况不及预期，该项目已于2022年10月17日正式完工验收，2023年1-6月份年产40000吨改性塑料扩建项目改性塑料产品全年产量为9453吨，据此推测全年产量18906吨，达产47.27%，与公司招股说明书披露的第一年达产60%存在一定差异。
“年产40000吨改性塑料扩建项目”承诺投资金额3.48亿元，实际使用金额2.19亿元，结余金额1.29亿元，考虑到募集资金利息、理财收益，结余金额为1.31亿元。
“研发中心项目”承诺投资金额5265.5万元，实际使用金额365.88万元，结余金额 4899.62 万元，公司将上述两个募投项目结项，由于上述两个项目结余资金包括利息及理财收益，若考虑募集资金收益，项目结余补流资金合计为1.81亿元。
至此，剔除超募资金影响后，前次募投项目实际投资总额调整为4.9亿元，其中，使用募集资金中非资本性支出的金额共计2.85亿元，占募集资金总额的比例为58.03%。根据谨慎性原则，聚石化学将前次首发募投项目变更后投资于非资本性支出中超出部分1.37亿元在本次募集资金总额中予以扣除，募资金额由3亿元降至1.6亿元。
6项新业务4项亏损
实际上，上市次年，聚石化学便出现增收不增利的情况。2022年，公司营业总收入和净利润分别为39.57亿元、4504.84万元，同比变动幅度分别为55.7%、-45.77%。
公司表示，业绩下滑主要有两方面原因，一方面是公司开展的多项新业务处于前期发展阶段，尚未形成稳定营业收入，其二是主营业务产品改性塑料粒子销量下降，且部分原材料价格上涨导致单位成本有所增加。
据了解，通过并购及投资新建生产基地等方式发展业务，包括磷化工、导光板、透气膜、液化石油气、租赁业务等。同时，公司还投资设立海南聚马，拟开展海马养殖服务，但由于该业务与公司主业关联性不强，海南聚马已在 2023年6月7日将予以注销。
关于上述所新业务，在首轮问询函中，上交所曾质疑聚石化学是否上市后是否聚焦主业，并要求说明新业务与主营业务的关联程度及与公司现有业务的协同性。
从业绩上来看，公司新业务收入规模整体呈增长趋势，但由于原材料价格上涨、新业务规模效应未完全显现等原因，公司部分新业务的盈利能力尚未达到预期。2023年上半年，公司所开展的6大新业务中，除了磷化工、租赁业务处于盈利状态，其余4项业务均处于亏损状态。