来源 :安信证券韶关分公司2022-03-18
事件：2月27日晚，公司发布2021年年度业绩快报，预计2021年年度实现营业收入5.48亿元，同比增长77.98%；实现归属母净利润1.80亿元，同比增长113.33%；实现扣非归母净利润1.74亿元，同比增长114.89%；均略高于业绩预告指引中值，符合预期。
“1+3”战略布局叠加产能释放，驱动业绩高增长：空气品质、车载空气质量传感器市场份额提升，切入多个新兴品类，市场空间广阔。安全监控气体传感器加强研发及市场开拓，应用于新能源车的新能源电池热失控监测传感器已送样验证，新型冷媒泄漏监测传感器需求提升，发动机排放监测分析仪器取得阶段性研究成果。超声波燃气表、高温传感器、医疗健康三大市场成果转化能力提高，完善供应链叠加产能释放承接需求。2021年底嘉善园区主体工程已完工，募投项目为新建年产300万支超声波气体传感器与100万支配套仪器仪表，产能与公司本部产能形成有效衔接，支持超声波燃气表模组及整机下游需求（1月投资者关系记录）。
投资建议：公司系气体传感器龙头，随着市场规模和国产化率的不断提升，以及业绩的高增长预期，我们预计公司2021年~2023年收入分别为5.48亿元、8.40亿元、12.17亿元，归母净利润分别为1.80亿元、2.70亿元、3.74亿元，EPS分别为2.57元、3.86元和5.34元，对应PE分别为57倍、38倍和27倍，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：收入季节性波动的风险；部分核心零部件依赖外购、境外原材料采购的风险；汇率波动的风险；市场竞争加剧的风险。