来源 :证券市场红周刊2023-06-25
6月19日，国内民航空管市场龙头企业——莱斯信息（688631.SH）发布首次公开发行股票并在科创板上市的发行公告。据了解，此次IPO公司将以25.28元/股的价格发行4087万股，从发行情况来看，公司网上初步有效申购倍数约为3226.37倍，已成功触发回拨机制。市场人士分析指出，从申购情况不难看出，公司股票的市场需求远远超过了发行量，这一定程度反应了市场对于公司未来业绩前景和股价表现的看好。与此同时，根据发行价计算，公司此次发行的市盈率为48.44倍，低于其所处行业近一个月的平均静态市盈率71.17倍。以估值而言，公司未来股价成长尚具有较大空间，后续在资本市场的加持下，莱斯信息的高质量发展或将值得期待。
民航空中交通管理龙头地位突出
优势业务持续加持
莱斯信息业务主要为民用指挥信息系统及系列产品，其主营各板块近年来均保持了稳步发展。
从经营情况来看，目前针对民航空中交通管理板块，莱斯信息已在空管自动化系统、空管场面管理系统、空管模拟训练系统等领域均占据领先的市场份额。以公司核心业务空管自动化系统为例，根据三胜咨询统计数据，截至2022年12月，全国空管体系共有44个空管用户，其中，35个空管用户使用莱斯信息提供的自动化系统，公司系统覆盖率已达到80%。而各空管用户空管自动化运行系统共为88套，其中莱斯信息提供量为37套（主用28套，备用9套），其市场占有率已达到42%（主用系统占比63.64%），在全国居于领先。
在空管等核心领域保持稳固优势的同时，莱斯信息在城市道路交通、城市治理业务的竞争力近年来亦在不断强化。研究显示，目前在城市道路交通领域，莱斯信息已形成具备城市道路交通信号控制系统、城市道路交通信号控制设备两大能力的城市道路交通管理产品体系，在领域内保持了高水平的竞争力。据赛文交通网数据显示，2018-2022年，我国城市智能交通市场最终用户订单业绩排名中共有10家企业的最终用户订单业绩合计规模超过了10亿元，而莱斯信息在其中排名第八，居于国内先进水平。
此外，公司的另一项业务板块城市治理近年来亦显现出了高水平的成长性。据东财choice数据显示，2020年至2022年，莱斯信息城市治理业务的营收规模由2.2亿元增长至5亿元，年均复合增速达到50.8%。同时，公司在公共信用、人防应急指挥方面的中标金额近年始终排在市场前列。
业内人士分析指出，从整体发展来看，公司各主营领域的产品及服务已有较多在细分市场占据了领先地位，而其形成的竞争力也成为了莱斯信息长远发展的保障。数据显示，截至2022年12月末公司在手订单金额合计29.63亿元，其充沛的订单量将有望对公司后续的发展起到助益。预计未来，公司在增量业务与优势业务的共同加持下，主业的成长将有望实现全面加速。
核心技术确立竞争优势地位
增量市场之下企业成长天花板有望上移
高市场占有率和优势竞争力的形成来自于莱斯信息多年来自身积累的核心技术以及通过技术构建的行业整体解决方案。
据了解，作为中国电科旗下的民用指挥信息系统提供平台，莱斯信息长期保持着技术积累和研发投入。据统计，2020年至2022年期间，公司研发投入金额累计达到3.21亿元，累计研发投入占近三年累计营业收入比例为7.07%。
通过持续研发投入和长期技术积累，企业目前已形成了整体方案、系统研制、软件开发、系统集成等方面的关键核心技术能力，并获得了一系列技术成果。其中，公司研制的大型空管自动化系统目前已获得中国民用航空局颁发的许可证，这是首个国产厂商成功获颁大型自动化系统正式使用许可证的国产化系统，填补国内空白，打破了进口系统的垄断；研制的“城市道路交通信号控制系统”可通过数据融合能力和可视化展现，着重提升城市道路交通管理产品的控制性能和用户体验；研制的“城市综合指挥平台”则广泛汇聚了政府、企业和社会各类数据，成功运用 AI 人工智能、5G 等新技术，打造了城市领域大脑、领导数字驾驶舱等城市治理新模式。
此外，公司还承建了多个业内标杆项目，承担了众多国家研发项目和课题，获得了众多国家级、省级重要奖项。而其技术领域的优势也成为公司后期在领域内持续保持竞争力的关键。
以行业发展来看，近年来在中国民航产业加速发展之下空管建设需求正持续提升，据机构测算，2022年我国空管系统固定资产投资将达到50亿元左右。后续智慧民航建设将有望使科技创新的动力作用更加强劲，新市场新需求将为行业发展带来新动力。此外，就目前而言我国的城市智能交通市场、城市治理等领域的市场均处在增量阶段，这也将对公司发展带来长期利好。
《红周刊》通过数据整理发现，2022年莱斯信息的研发费用为1.2亿元左右，净资产收益率为12.4%，总资产净利率为4%，其三项数据指标均高于公司所属东财其他软件服务行业的中值。从中可以看出，公司的研发能力、盈利能力和效率均在同行业内处于领先水平，其技术与经营端的成果正持续显现。此外，与同业公司相比，莱斯信息在各领域的出货量、产品市占率以及中标金额方面均具有明显优势，其核心技术赋予的竞争力正持续强化。以此判断，未来在自身优势与行业赛道成长的共同加持下，企业成长天花板或将有望持续上移。
