2021年11月30日翔宇医疗（688626）发布公告称：国信证券、海通证券、华泰证券、开源证券、博时基金、博远基金、东方港湾、蜂巢基金、富荣基金、亘曦资产、国联安基金、国融自营、华宝基金、华夏融亿、怀新投资、汇华理财、汇信资本、建信养老金、绿地金融、诺德基金、平安基金、浦银安盛、睿郡资产、三杰义投资、上银基金、深圳中欧瑞博投资、思昊资本、天虫资本、天风资管、万方资产、兴业基金、兴证全球基金、寻常投资、循远投资、易米基金、翊安投资、银华基金、长城基金、长荣兆华投资、中融基金、中信保诚、中银资管于2021年11月4日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请介绍公司三季度的经营情况?
答：公司年初至三季度末营业收入3.51亿元，同比增长12.10%，净利润1.31亿元，同比增长13.33%。增速主要受2020年疫情、2021年公司加大研发投入两方面因素影响，具体内容可查阅公司在上海证券交易所网站发布的《翔宇医疗2021年第三季度报告》。公司立足长远，为进一步提升公司研发综合实力，抓住康复行业发展机遇，扩大公司市场份额，公司在上市后增加了研发、销售方面的投入，虽然短期可能对净利润率有一定的影响，但中长期来看，公司整体趋势向好，这也是公司发展的必经之路。
问：请介绍公司的核心竞争力?
答：公司深耕康复行业近20年，具有以下核心竞争力：一、构建了完善高效的研发体系，具有持续创新能力公司有健全的产、学、研一体化技术研发平台。截至2021年9月30日，公司累计获得专利992项，拥有行业领先的自主知识产权的核心技术积累。根据国家卫健委对各种临床病症治疗的要求，结合疾病与专科治疗需求，研制治疗相对应疾病的新产品，补充临床治疗缺失的相应治疗手段，形成了疼痛康复解决方案、神经康复解决方案、术后康复解决方案等30多项专科专病的解决方案。从而形成覆盖多种临床需求的康复医疗技术平台。二、出众的产业化能力公司建立了覆盖全国的销售渠道网络布局和学术推广体系，随着产品终端覆盖面的不断扩大以及与国内康复专家持续的学术交流，可精确把握临床康复治疗需求、康复技术发展方向、市场需求动向，深刻了专业的康复医疗行业理解。公司能够为康复医院等机构提供丰富的康复医疗器械产品品类、配套的一体化临床康复解决方案及后续专业的技术支持服务。并具备技术成果转化为经营成果的能力。三、强大的商业化能力公司拥有自主的全产业链生产制造能力、强大的学术推广及产品宣传能力、强大的渠道销售能力和广泛的终端客户积累以及周到的主动售后服务。
问：随着国家政策的推动,预计什么时候能反映在业绩上的增长?
答：从2014年至2019年，国家出台了中医诊疗设备振兴工程等一系列相关政策，要求各级中医院必须使用中医诊疗设备，并纳入二级甲等、三级甲等中医院评审条款里。在此期间创建了一批中医诊疗设备生产示范基地，翔宇医疗是其中规模最大的中医诊疗设备生产示范基地，并且还参与了整个示范基地的标准制定。在公司产品中，颈腰椎治疗多功能牵引床、极超短波治疗机、经颅磁脑病生理治疗仪等38种产品被列入国家中医药管理局中医诊疗设备评估选型推荐品目，在行业内具有优势。当时国家政策扶持中医院、乡镇医院，拨款建设中医馆和国医堂，这一整套政策的出台，促进了整个中医院当时的发展，也促进了全国中医诊疗设备的发展。随着国家卫健委6月发布的《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》（国卫医发〔2021〕19号）和10月发布的《关于开展康复医疗服务试点工作的通知》等康复政策利好的出台，对行业的发展，市场容量的释放有一定的积极意义，从中长期来看，对公司整体业绩有一定的促进作用。
问：公司是否会考虑激励计划?
答：公司已建立完善的公司治理结构和健全的内控体系，公司会进一步优化管理系统、晋升机制，吸引优秀人才。会适时推出相应的激励机制。感谢您对翔宇医疗的关注与支持！
问：公司二三季度业绩指标不及预期原因,十月份是否有所好转?
答：公司二三季度业绩指标主要受2020年疫情、2021年公司加大研发投入两方面因素影响，公司已在上海证券交易所网站发布的《翔宇医疗2021年半年度报告》、《翔宇医疗2021年第三季度报告》中披露。公司立足长远，为进一步提升公司研发综合实力、抓住康复行业发展机遇、扩大公司市场份额，公司在上市后增加了研发、销售方面的投入，虽然短期可能对净利润率有一定的影响，但中长期来看，公司整体趋势向好，这也是公司发展的必经之路。
问：请介绍未来的行业增速?
答：康复行业属新兴行业。随着国家卫健委6月发布的《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》（国卫医发〔2021〕19号）和10月发布的《关于开展康复医疗服务试点工作的通知》等国家相关利好政策的陆续出台及落实、市场需求将陆续释放，据KPMG（毕马威）预测，2020-2025年期间，我国康复医疗行业市场规模年复合增长率将达20.9%，至2025年，市场规模将突破2000亿元。
问：公司研发立项流程及排列优先级的标准?
答：公司是同行业率先通过ISO9001和YY/T0287idtISO13485医疗器械质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系和知识产权管理五个体系认证的企业。公司研发是基于疾病与专科治疗需求，研制相对应疾病治疗的新产品，补充临床治疗缺失的相应治疗手段，研发项目的排列标准是按照临床需求的紧急程度和公司掌握研发能力等对研发项目的优先级进行排序。
问：行业政策与公司业绩不匹配的原因?
答：相关行业利好消息的发布到最终落地实施需要一个循循渐进的过程；随着行业利好的不断释放以及康复理念的不断普及，公司为抓住康复行业发展机遇，扩大市场占有份额，进一步提升研发综合实力，不断加大研发、销售方面的投入，虽然短期可能对公司净利润有一定影响，另外，三季度的水灾及之后的散发疫情，使部分订单的决策周期变长。但公司务实主业，立足长远，从未来角度来看，公司整体趋势向好，公司所处赛道为蓝海市场，相信公司业绩也会越来越好！
问：公司目前全院临床康复解决方案推行情况?
答：康复医疗发展到现在经历了：从零星康复医疗设备采购开始，到康复治疗项目更多纳入医保，各个医院开始重视康复学科的建设，有了专门的康复科室、康复学科建设的需求。公司针对二、三级医院的康复学科建设提供了康复学科建设整体解决方案。近两年来，越来越多的医院不再满足于单一康复学科的建设，更加重视整个医院康复医疗服务能力的提升，这是“临床康复一体化解决方案”的发展背景。二、三级医院所需要的康复产品，公司基本能够涵盖，所以目前公司是行业领先、具有竞争力的提供临床康复一体化整体解决方案的制造商和综合服务提供商。从2018年开始，公司就已经开拓临床康复一体化方案的项目，目前已经积累了较为丰富的服务经验。公司已有疼痛康复解决方案、神经康复解决方案、骨科康复解决方案、中医康复解决方案等30余个专科专病解决方案。国家卫健委等八部委于2021年6月联合印发《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》：“（十一）加强康复医疗能力建设。以提升康复医疗服务能力为核心，重点加强三级综合医院康复医学科、三级中医医院康复科和三级康复医院的康复早期介入、多学科合作、疑难危重症患者康复医疗服务能力。根据不同人群的疾病特点和康复医疗服务迫切需求，积极推动神经康复、骨科康复、心肺康复、肿瘤康复、儿童康复、老年康复、疼痛康复、重症康复、中医康复、心理康复等康复医学亚专科建设，开展亚专科细化的康复评定、康复治疗、康复指导和康复随访等服务”。公司全院临床康复一体化方案及30余个专科专病解决方案与上述政策相契合。公司将抓住契机，扩大销售队伍，进一步加强销售网络渠道布局和推广体系。目前公司销售网络已触达31个省级行政区域，并已为国内上万家终端机构提供服务，销售范围覆盖全国300余个地级行政区（包括地级市、地区、自治州、盟），市场区域覆盖率较高。
翔宇医疗主营业务：康复医疗器械的研发、生产与销售
翔宇医疗2021三季报显示，公司主营收入3.51亿元，同比上升12.1%；归母净利润1.31亿元，同比上升13.33%；扣非净利润9561.69万元，同比上升9.46%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.34亿元，同比上升5.5%；单季度归母净利润4508.84万元，同比上升16.41%；单季度扣非净利润3783.06万元，同比上升7.05%；负债率8.27%，投资收益581.32万元，财务费用-1514.07万元，毛利率69.08%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；近3个月融资净流入4631.07万，融资余额增加；融券净流出123.41万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，翔宇医疗（688626）好公司评级为4星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)