3月11日，阳光诺和发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为6.77亿元，同比增长37.06%；归母净利润为1.56亿元，同比增长47.59%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长38.69%；基本每股收益1.95元/股。
公司自2021年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2120万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对阳光诺和2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.77亿元，同比增长37.06%；净利润为1.58亿元，同比增长45.27%；经营活动净现金流为1.04亿元，同比增长17.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为55.93%，41.07%，38.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
7238.86万 |
1.02亿 |
1.42亿 |
| 扣非归母利润增速 |
55.93% |
41.07% |
38.69% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长85.19%，营业收入同比增长37.06%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
48.74% |
42.12% |
37.06% |
| 应收账款较期初增速 |
-31.81% |
112.78% |
85.19% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为14.81%、22.17%、29.96%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
5144.03万 |
1.09亿 |
2.03亿 |
| 营业收入（元） |
3.47亿 |
4.94亿 |
6.77亿 |
| 应收账款/营业收入 |
14.81% |
22.17% |
29.96% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长59.9%，营业成本同比增长30.95%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
68.12% |
24.68% |
59.9% |
| 营业成本增速 |
38.52% |
31.39% |
30.95% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长59.9%，营业收入同比增长37.06%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
68.12% |
24.68% |
59.9% |
| 营业收入增速 |
48.74% |
42.12% |
37.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.66低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6299.48万 |
8825.04万 |
1.04亿 |
| 净利润（元） |
7416.26万 |
1.09亿 |
1.58亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.85 |
0.81 |
0.66 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.85、0.81、0.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6299.48万 |
8825.04万 |
1.04亿 |
| 净利润（元） |
7416.26万 |
1.09亿 |
1.58亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.85 |
0.81 |
0.66 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为55.49%，同比增长3.89%；净利率为23.36%，同比增长5.99%；净资产收益率（加权）为18.88%，同比下降15.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为49.61%、53.41%、55.49%持续增长，存货周转率分别为34.9次、32.55次、29.56次持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
49.61% |
53.41% |
55.49% |
| 存货周转率（次） |
34.9 |
32.55 |
29.56 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为47.4%，22.22%，18.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
47.4% |
22.22% |
18.88% |
| 净资产收益率增速 |
-6.56% |
-53.12% |
-15.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.92%，同比下降0.37%；流动比率为2.01，速动比率为1.98；总债务为2.24亿元，其中短期债务为2.24亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.22、1.48、1.19，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
3.22 |
1.48 |
1.19 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.33、0.21、0.2，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4079.04万 |
4269.42万 |
3832.08万 |
| 流动负债（元） |
- |
2.19亿 |
4.64亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
- |
0.19 |
0.08 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.18%、20.4%、24.63%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
2350万 |
1.57亿 |
2.24亿 |
| 净资产（元） |
1.93亿 |
7.7亿 |
9.08亿 |
| 总债务/净资产 |
12.18% |
20.4% |
24.63% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为5.41、3.2、2.76，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
1.27亿 |
5.03亿 |
6.18亿 |
| 总债务（元） |
2350万 |
1.57亿 |
2.24亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
5.41 |
3.2 |
2.76 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期年报，货币资金较期初增长42.9%、348.52%、24.21%，总债务较期初增长48.16%、568.02%、42.5%，三个报告期内持续保持较高速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金较期初增速 |
42.9% |
348.52% |
24.21% |
| 总债务较期初增速 |
48.16% |
568.02% |
42.5% |
?货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为28.4%、39.45%、41.62%，总债务/负债总额比值分别为12.24%、33.19%、40.32%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金/资产总额 |
28.4% |
39.45% |
41.62% |
| 总债务/负债总额 |
12.24% |
33.19% |
40.32% |
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.1亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.119%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1.09亿 |
4.9亿 |
6.09亿 |
| 短期债务（元） |
2350万 |
1.57亿 |
2.24亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
- |
0.28% |
1.12% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.34，同比下降29.35%；存货周转率为29.56，同比下降9.2%；总资产周转率为0.5，同比下降17.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为4.34，同比大幅下降至29.35%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
5.48 |
6.14 |
4.34 |
| 应收账款周转率增速 |
54.29% |
12.07% |
-29.35% |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为34.9，32.55，29.56，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
34.9 |
32.55 |
29.56 |
| 存货周转率增速 |
5.43% |
-6.74% |
-9.2% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.04，0.61，0.5，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
1.04 |
0.61 |
0.5 |
| 总资产周转率增速 |
8.06% |
-41.46% |
-17.56% |
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.4亿元，较期初增长64.15%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
8695.69万 |
| 本期固定资产（元） |
1.43亿 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长128.22%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
3341.06万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
7625.11万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长31.99%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
4415.53万 |
6859.8万 |
9054.17万 |
| 管理费用增速 |
45.8% |
55.36% |
31.99% |