2021年11月30日惠泰医疗（688617）发布公告称：中信证券、海通证券、兴业证券、中金公司、富国基金、易方达、农银汇理、广发基金、财通资管、上投摩根、汐泰投资、中庚基金于2021年11月5日调研我司。
本次调研主要内容：
问：电生理三维设备的推广情况?
答：从4月13日北京阜外医院首台开展，截止目前7个月多一点时间，在全国近150家医院顺利开展了HTViewer平台指导下的三维电生理手术，入院工作也将作为公司持续开展的重点工作，三机一体的独特优势得到很好的市场反馈。电生理市场在未来5-10年依旧是一个持续增长的高技术复合需求市场，随着国产技术的不断突破与进步，国产替代是行业的发展趋势。
问：一般来说四季度都是旺季,预期今年四季度是否可以按照最高的来预计?
答：从历史看未来：根据销售收入排名，心内科医疗器械公司的收入一般是四季度最高，其次是二季度，然后是三季度，最后是一季度。从利润方面来说，一般会受销售费用、研发费用等多个维度的影响。目前，公司的经营状况符合管理层预期。
问：今年推出了三维电生理系统之后,对于之后的产品更新迭代会在哪些方面进行增强?
答：我们认为公司三维设备的上市是电生理业务做大做强的第一步。未来我们会在诸如房颤耗材等领域进行布局和升级，同时在设备的软件及AI功能等方面进行不断的更新迭代。
问：导引导丝集采中标会有多大增量,后续收入确认的节奏及公司后续的策略?
答：目前，导引导丝集采已经涉及到十二三个省份，内蒙古联盟集采订单有6-7万的量，也可能会更多。今年导丝三季度销量约3.6万根，二季度约2.28万根，相信四季度应该还会增加。集采后导丝的具体增量目前做预估不是很合适，但是可以粗略的用价格乘数量大概的算出来。我们希望借这个机会尽快把导丝做到入院，并把其他现有产品也带入进去，同时我们也会为后续升级产品的入院做好前期准备。
问：目前三维设备的投放情况以及协同效应,明年是否会有一个相对的加速?
答：目前设备投放的节奏与原来预期相一致。我们判断随着三维设备不断投入市场将提升室速、室上速的全套耗材使用，同时也会带动其他标测耗材的入院。在三维设备上市前，电生理业务每年维持15%左右的增长。三维设备上市后带来配套电生理耗材的增量，是明年电生理业务一个新的增长点。
问：三机一体的优势及医院端对其评价的情况?
答：传统电生理手术需要三维标测系统、电生理多道记录仪、心脏刺激仪三台设备，至少需要两个技师、一个术者操作不同设备，甚至需要穿梭不同设备之间。三机一体的设计操作方便，可以减少技师的数量，手术流程更顺畅、高效；同时抗干扰性增强，心电信号更清晰；不仅节约了导管室空间，也大幅降低医院购买设备的成本。从目前得到的反馈，各类医院对我们的产品都比较认可。
问：标测导管被集采的可能性?
答：目前市场上有各类关于集采政策的解读，我们不对集采的可能性进行判断。但我们认为价格定位合理且市占比较低的产品，集采对公司带来的影响为正面。
问：三维系统上市之后,预计一台设备每年能够做多少台手术?
答：一般外企的三维设备投放标准是平均每年达到50台手术，相信国内的企业也会按照同样标准，即每年一台设备做40-50台手术是一个可以接受的范畴。
问：目前来看国际化的利润率如何?预计什么时候会有一个比较大的提升阶段?
答：国际市场价格比国内低10%-20%，考虑到国内市场有较高的营销费用，因此国内外利润率基本持平。目前我们已经在多个国家布局，大部分通路产品已完成CE注册，预计明年四季度微导管和球囊可以获得FDA认证，2024-2025年电生理产品销售会步入一个增长周期。目标2025年国际收入占公司总收入25%，国际销售的占比翻番。
问：从海外运营的角度来说目前是一个代理模式,那么何时是一个建立自主团队的时机?此外,进入美国市场的节奏是全部进入还是考虑到有些高要求会让一部分产品晚一些进入?
答：通路产品一般通过分销模式进行销售，但是一些国家如德国需要直销。等到电生理销量起来之后会考虑组建自己的直销团队。另外，公司根据行业相关数据做了一个测算，冠脉产品国际市场是国内市场的5倍，电生理产品国际市场是国内市场的10倍，因此后者更值得布局。我们会策略性的优先布局产品性能过硬且与竞争对手相比有独特优势的产品进入美国市场。
问：电生理PFA进展?
答：预计下个月可以取得检测报告，之后开展PFA临床。我们追求新产品开发的速度与质量并重，相信未来PFA会跟三维系统一样可以得到市场的广泛认可。
问：三维设备医院推广重点,是已有合作的医院还是拓展一些新的医院?
答：在三维设备推广医院的选择上，我们是以入院的难易程度、手术量及医院的影响力作为最重要的参考标准。
问：冠脉球囊在集采之后,市场份额还会有提升吗?增长逻辑是什么?
答：我们相信球囊的增长趋势依然存在，目前我们的球囊国内市占率约10%，仍有提升空间。同时，一批特殊球囊也在研发过程中，以保持或提升未来的销售单价。
问：公司在IPO路演的时候给了一个增长预期,那么目前的增长预期如何?
答：我们认为之前增长预期的假设仍然存在。在公司上市之后，业务的深度和广度也都在不断拓展，之后会适时披露。
惠泰医疗主营业务：公司是一家专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业,已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导,外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。
惠泰医疗2021三季报显示，公司主营收入5.93亿元，同比上升83.97%；归母净利润1.62亿元，同比上升126.38%；扣非净利润1.46亿元，同比上升122.99%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.09亿元，同比上升60.95%；单季度归母净利润4717.46万元，同比上升50.0%；单季度扣非净利润4489.4万元，同比上升54.9%；负债率10.63%，投资收益2457.54万元，财务费用-5.64万元，毛利率69.87%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为422.85；近3个月融资净流出3635.9万，融资余额减少；融券净流出8689.18万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，惠泰医疗（688617）好公司评级为4.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)