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江航装备(688586)2023年年报简析:增收不增利,应收账款上升

http://www.chaguwang.cn  2024-03-16  江航装备内幕信息

来源 :中金在线2024-03-16

  近期江航装备(688586)发布2023年年报。根据财报显示,本报告期中江航装备增收不增利,应收账款上升。截至本报告期末,公司营业总收入12.14亿元,同比上升8.89%,归母净利润1.93亿元,同比下降20.9%。按单季度数据看,第四季度营业总收入3.04亿元,同比上升30.85%,第四季度归母净利润663.0万元,同比下降69.15%。

  该数据低于大多数分析师的预期,此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利5.05亿元左右。

  本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中,毛利率38.38%,同比减4.61%,净利率15.89%,同比减27.36%,销售费用、管理费用、财务费用总计1.4亿元,三费占营收比11.53%,同比减12.09%,每股净资产3.13元,同比减25.06%,每股经营性现金流0.08元,同比减73.89%,每股收益0.24元,同比减22.58%。具体财务指标见下表:

  

  财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下:

  销售费用变动幅度为-13.57%,原因:报告期内天鹅制冷销售收入下降。

  财务费用变动幅度为46.20%,原因:报告期内购买理财产品减少,部分理财产品利率较低,利息收入减少。

  研发费用变动幅度为45.53%,原因:科研项目研制任务增加。

  经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.45%,原因:公司2023年收到客户预付货款减少。

  投资活动产生的现金流量净额变动幅度为162.08%,原因:购买结构性存款和购买固定资产款,2023年购买理财支付的现金小于理财到期收到的现金;现金流入主要是赎回结构性存款。

  筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-77.74%,原因:2023年度支付的现金股利较上年增加。

  交易性金融资产变动幅度为378.35%,原因:新增结构性存款。

  应收款项变动幅度为55.88%,原因:回款减少。

  其他应收款变动幅度为-67.44%,原因:收回法院保证金。

  其他流动资产变动幅度为-99.51%,原因:收益凭证到期。

  使用权资产变动幅度为297.12%,原因:经营租赁厂房增加。

  其他非流动资产变动幅度为44.91%,原因:设备预付款增加。

  合同负债变动幅度为-39.38%,原因:产品交付形成收入。

  应交税费变动幅度为-88.44%,原因:应交增值税减少。

  其他流动负债变动幅度为-72.92%,原因:产品交付,待转销项税减少。

  长期借款变动幅度为-100.00%,原因:借款提前归还。

  预计负债变动幅度为61.86%,原因:售后服务费用发生数小于预提数。

  营业收入变动幅度为8.89%,原因:随着航空装备订单增加,公司聚焦兴装强军首责,满足装备均衡生产交付要求,航空氧气、惰化系统等航空核心业务产品保质保量交付,航空军品收入稳步增长。

  营业成本变动幅度为12.28%,原因:报告期内收入规模扩大,相应营业成本增加。受政策变化、收入结构变化以及市场环境的影响。

  证券之星价投圈财报分析工具显示:

  资产质量方面,公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息,其一是计提,对于大概率收不回的款,公司一般会做坏账准备,可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄,就是这笔帐欠了多少长时间了,一般大部分都是一年以内的,如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润,小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目,在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法,需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

  负债状况方面,注意公司报告期内应付账款的构成。

  营收分析方面,公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正,经营性现金流相对利润较小,建议确认公司利润构成和现金收付质量。

  经营开支方面,公司经营中用在研发上的成本不少。

  从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位较高,有溢价权,营销竞争环境好。

  进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过高速增长,近年来开始慢速增长。其最新盈利预测显示,利润增速会有所增长。

  财报体检工具显示:

  建议关注公司应收账款状况(应收账款/利润已达364.3%)

  重仓江航装备的前十大基金见下表:

  

  持有江航装备最多的基金为国金中证1000指数增强A,目前规模为4.61亿元,最新净值0.8106(3月15日),较上一交易日上涨1.11%。该基金现任基金经理为马芳。

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