来源 :和讯网2022-11-04
疫情下业绩承压，业绩有望实现恢复性增长，维持“买入”评级2022 年10 月30 日，公司发布2022 年三季度报：2022 年前三季度公司实现营业收入2.17 亿元，同比减少28.60%；实现归母净利润0.62 亿元，同比减少42.21%；扣非后归母净利润0.48 亿元，同比减少47.09%。11 月1 日公司发布公告拟收购合肥大族科瑞达激光设备有限公司70%股权，交易金额为人民币5880 万元，实现对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸。考虑到疫情影响，我们下调对公司的盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为1.37（原1.87）/1.81（原2.41）/2.17（原3.12）亿元，EPS 分别为2.00/2.63/3.16 元，当前股价对应P/E 分别为25.1/19.1/15.9 倍。公司主要从事医疗器械的研发、生产和销售，以研发创新为发展驱动力，持续投入在电刺激、磁刺激、电生理、康复机器人、医美能量源设备等方向的先进技术研发，并完善产品布局，维持“买入”评级。
拟收购科瑞达激光70%股权，拓展能量源器械领域布局，提升公司竞争力10 月31 日，公司拟以自有资金完成直接收购科瑞达激光70%的股权。本次交易总金额为人民币5880 万元，收购PE 为14.27 倍，对价具备性价比。投资意义：
（1）有利于加强公司原有业务对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸，带来可靠的新科室拓展机会，打造新的业务增长点，提升盈利能力；（2）科瑞达激光在医用激光领域丰富的管理经验和技术研发积累，有助于提升公司在激光技术方面的自主研发能力，与公司主营业务形成良好的协同效应，促进公司激光能量平台建设发展和迭代，从而不断改进和完善公司现有的在研激光相关产品质量和性能，符合公司长远发展规划，对公司的运营管理具有积极影响；（3）有望增厚公司业绩，对公司未来的发展有积极和长远的影响。科瑞达激光公司2021 年和2022年前三季度收入分别为0.37 亿元和0.30 亿元，净利润分别为412.14 万元和620.81万元，净利率分别为11.02%和20.56%，净利率呈提升趋势。
风险提示：新产品研发注册不及预期；市场竞争加剧风险。