来源 :证券之星2022-05-10
2022-05-10天风证券股份有限公司杨松对伟思医疗进行研究并发布了研究报告《一体两翼，磁刺激+康复机器人/医美能量源产品》，本报告对伟思医疗给出买入评级，当前股价为51.19元。
伟思医疗(688580)
事件
公司发布2021年年报和2022年一季报，公司2021年实现营业收入4.30亿元，同比增长13.66%，归母净利润1.78亿元，同比增长23.77%，扣非归母净利润1.50亿元，同比增长16.98%，业绩符合预期。
公司2022Q1单季度实现营业收入0.54亿元，同比降低32.53%，归母净利润0.17亿元，同比降低45.62%，扣非归母净利润0.09亿元，同比降低64.88%，业绩受疫情影响短期承压。
2021年业绩稳健增长，2022Q1受疫情影响承压
剔除股权激励费用（税后影响金额1816.5万元），2021年归母净利润为1.96亿元，同比增长36.42%，扣非归母净利润为1.68亿元，同比增长31.13%，业绩稳健增长。2022Q1预计受疫情影响，对进院装机等产生影响，业绩短期承压。预计随着各地疫情缓解，有望恢复增长。
2021年磁刺激产品高速增长，已成为公司第一大销售品类
磁刺激产品为主体，2021年磁刺激类产品收入1.69亿元，同比增长67.59%，在各细分市场都取得不同程度的增长，“磁电联合”已经成为盆底及产后康复市场获得广泛认可的标准配置，也成功纳入《盆腔器官脱垂的中国诊治指南（2020年版）》。电生理类产品收入0.59亿元，同比增长20.14%。电刺激产品受市场、产品升级转型的影响，收入1.28亿元，同比降低17.56%。
康复机器人和医美能量源产品为“两翼”
康复机器人和医美能量源产品为“两翼”，构建全面领先的产品矩阵，战略升级至康复全场景以及医美能量源器械两个优质赛道。康复机器人产品线研发进展顺利。X-walk100康复减重步行训练车、X-walk200/300下肢步行外骨骼辅助训练装置顺利拿证并于2021年底上市销售，取得从“0”到“1”的突破，2022年4月X-locom100获批上市，X-locom200/300已进入注册阶段，将于2022年陆续完成全部上市。医美能量源上，公司瞄准世界级主流产品，全面布局皮秒激光、射频（私密、溶脂、抗衰）以及塑形磁。
盈利预测和投资评级
鉴于新冠疫情影响，我们下调2022~2024年营业收入的预测至5.31/7.06/9.29亿元（前值为22-23年6.06/7.95亿元），预计归母净利润为2.17/2.92/3.84亿元（前值为22-23年2.27/3.11亿元），我们认为公司“一体两翼”战略升级，产品布局进一步完善，维持“买入”评级。
风险提示：新冠疫情反复的风险，行业竞争加剧的风险，公司经营不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.29亿，根据现价换算的预测PE为15.28。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为74.22。证券之星估值分析工具显示，伟思医疗（688580）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)