软包电池龙头企业孚能科技，终于结束了“增收不增利”的尴尬局面。
8月14日晚，孚能科技（SH:688567）发布2022年半年度业绩预告，预告显示，上半年公司营业收入预计为47亿-57.45亿元，同比增长435.94%-555.03%；上半年归母净利润预计为亏损1.91亿-亏损1.27亿元，比去年同期的亏损减少15.51%-43.68%；上半年扣非净利润预计为亏损3.05亿-亏损2.42亿元，同比收窄9.45%-28.35%。
虽然半年业绩预告仍处在亏损状态，但投资者欣喜地发现，孚能科技不仅连续6个季度保持了营收的大幅增长，且上半年营收已经超过了去年全年，更在2022年二季度实现了盈利，结束了此前很长一段时间“增收不增利”的局面。
这对于企业而言无疑是重大利好，资本市场也对此给出了积极反馈，8月15日，孚能科技高开高走，盘中一度上涨16.85%至37.37元，最后收于35.20元，上涨10.07%。在投资者看来，二季度业绩的明显好转以及在手订单情况，意味着孚能科技或许将迎来业绩“起飞”期。
量价齐涨，孚能科技迎来业绩反转
作为国内软包三元电池路线的龙头企业，孚能科技于2020年7月正式IPO上市，但上市后的表现并不算好，2020年营收和净利润均同比大幅下滑，盈利更是由盈转亏；2021年，伴随着新能源车市场的爆发，孚能科技营收大涨至35亿元，同比翻了2倍多，然而净利润亏损反而进一步扩大，由2020年亏损3.31亿扩大至2021年亏损9.53亿元。
在2021年报中，孚能科技称亏损扩大原因主要是动力电池上游原材料涨价，但企业动力电池成品并未随之涨价，再加上企业始终保持较高研发投入导致的。关于前一个原因，一众动力电池企业的2021年报也的确能说明这个问题。至于研发投入，孚能科技确实称得上大手笔，2019年至2022年一季度，公司研发费用分别为2.7亿、3.7亿元、5.4亿元和1.9亿元。
好在这样的情况在2022年发生了改变，今年以来，动力电池厂商迫于上游原材料涨价压力纷纷提价，这缓解了电池厂商的成本压力，改善了它们的盈利情况，这也是孚能科技能在二季度实现盈利的关键。
一季度，孚能科技营业收入为15.29亿元，同比增长317.09%；归母净利润亏损2.44亿元，扣非净利润亏损2.97亿元。由此计算，二季度上市公司营业收入为31.71亿-42.16亿元，净利润为0.53亿-1.17亿元，扣非净利润为亏损0.08亿元-盈利0.55亿元。
不仅二季度实现由亏转盈，而且二季度营业收入同比环比均大幅增长，中位数已经超过了去年全年的营业收入（35亿元），这反映出孚能科技订单的快速增长。
从订单和产能情况看，目前孚能科技处于“供不应求”的状态。根据官方公布的信息，当前上市公司主要有两大生产基地，其中赣州基地年产能为5GWh；镇江基地规划年产能为24GWh，分为三期，一期8GWh产能已经投产，主要供应奔驰和广汽；二期8GWh产能正处在爬坡中，预计四季度达产；三期8GWh产能将于今年年底投产。
在孚能科技6月30日发布的定增公告中，企业称其2022年在手订单为14.81GWh。结合其产能情况不难发现，目前孚能科技已经处于“满产”状态。
考虑到新能源车当前的发展态势，孚能科技未来的增长前景非常值得期待，以其二季度的业绩来看，今年全年上市公司大概率将实现“量利齐涨”，全年营收和净利润均将有优异表现，而在如此明确的业绩反转预期下，孚能科技的股价表现有望突破前高。
积极扩产，软包龙头还有哪些看点？
近两年，“缺芯少电”已经成为新能源车行业最大的发展制约因素，因此芯片厂商和动力电池厂商的扩产动作不断，已经“满产”的孚能科技也不例外，除了上述正在建设中的镇江工厂二三期产能外，孚能科技还有一系列扩产项目在路上。
6月30日，孚能科技发布拟定增公告，宣布拟向特定对象发行股票数量不超过1.4亿股，不超过本次发行前公司总股本的30%，拟募集资金不超过45.2亿元，将用于安徽芜湖年产12GWh高性能动力锂电池项目和科技储备资金，该项目规划工期18个月。预计2023年底投产。
8月1日晚，孚能科技发布公告称，已与赣州经济技术开发区管委会签订30GWh新能源电池项目合作协议，该项目将分为两期，一期规划建设18GWh新能源电池项目，生产三元软包动力电池产品；二期规划建设12GWh新能源电池项目，将根据市场情况及客户订单情况确定。
在自己扩产的同时，孚能科技也正绑定下游整车厂商一起扩产，而这个大客户是吉利汽车。2021年5月17日，孚能科技宣布与吉利科技集团签署《合资协议》和《赣州项目合资协议》，双方将成立两家合资公司，前者注册资本10亿元，双方股比为35:65；后者注册资本1亿元，双方股比为49:51，均由吉利科技集团控股。
根据合作协议，吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团承诺在同等条件下优先采购孚能科技或合资公司生产的动力电池，且每年采购量不低于其需求量的80%。
据悉，双方合作的赣州工厂年产12GWh动力电池项目已于2021年开工，或将于明年投产；2022年5月19日，孚能科技与吉利科技集团合资的第二个动力电池项目在重庆市涪陵区开工，规划产能12GWh，预计于2023年底投入试生产。
孚能科技称，包括合资公司在内，其未来的电池总产能将达120GWh。在6月30日的定增公告中，上市公司预估2022年至2026年预计订单数量合计为148.17GWh，增长空间巨大。
不过，这只是孚能科技未来发展的看点之一，毕竟新能源车爆发式发展带来的是整个动力电池行业的增长，而孚能科技脱颖于行业整体的看点在于其领先的技术实力，以及由此带来的业务结构优势。
相比三元方形电池和三元圆柱电池，三元软包电池具有能量密度高、安全性高、轻量化、内阻小等优势，目前孚能科技量产单体电芯能量密度高达285Wh/kg，在全球范围内都处于领先水平。
前不久，孚能科技董事长王瑀在演讲中透露，公司330Wh/kg的半固态软包技术方案已经通过国标电信安全测试，第一代半固态电池将于今年9月量产，公司已储备350Wh/kg能量密度的电池，并正在开发400Wh/kg的电池。
值得注意的是，三元软包电池在成组效率、成本、产品一致性等方面存在劣势，这使得其更适用于对能量密度要求较高且对成本相对不敏感的中高端车型，这也是为什么戴姆勒会深度捆绑孚能科技的原因，从孚能科技目前的订单情况，同样能看出其高端车型需求旺盛。
资深汽车行业分析师杨昭表示，孚能科技的路线意味着在未来低端动力电池产能过剩，开始大打价格战的时候，其依然能够有稳定向上的业绩表现，而低端动力电池产能过剩或许会来得比想象的更快。
写在最后
一直以来，孚能科技都是中国动力电池厂商中的一个“异类”，其对软包电池路线的“死磕”，以及亏损下仍不断加大研发投入的做法，都颇有一种“偏执狂”的气质，因为这种偏执，孚能科技的发展可以说是充满曲折的，业绩和股价都大起大落，但好在对技术的坚持正在迎来收获。
孚能科技到底能取得怎样的突破，我们将持续关注。