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奇安信(688561)内幕信息消息披露
 
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奇安信(688561):高增速奠定转盈基础 展现网安龙头地位

http://www.chaguwang.cn  2023-04-27  奇安信内幕信息

来源 :和讯股票2023-04-27

  收入保持高增速,为持续盈利打好基础公司于2023 年4 月26 日发布2022 年年报及2023 年一季度报:

  营收端,公司2022 年实现营业收入62.2 亿元,同比增长7%,主要系1)宏观环境不利;2)关基行业客户营收增长,能源、运营商、金融行业客户营收分别较去年同期增长66%、56%和35%。其中,五百万以上营收客户收入占比41%,较21 年增长约3pct;2023Q1 实现营业收入9.3 亿元,同比增长40%,主要来自于1)延迟确认的订单;2)军团战略及平台化加速获单及项目落地。分业务看,公司2022 年网络安全产品营收45.3 亿元,同比增长17%;硬件及其他8.6 亿元,同比下降30%;网络安全服务8.3 亿元,同比增长17%。

  毛利率端,2022 年公司网络安全产品毛利率78%,较21 年提升约1pct;硬件及其他毛利率5%,较21 年下降约1pct;安全服务毛利率51%,较21年下降约9pct;综合毛利率64%,较21 年提升4pct。主要原因为软件比例的提升带来材料成本及制造费用的缩减,2022 年公司材料成本14 亿,同比下降20%;制造费用0.27 亿元,同比下降10%。

  费用端,2022 年公司销售、管理及研发费用率30.4%、11.0%及27.2%,较21 年提升0.1pct、-0.2pct 及2.9pct;2023Q1,公司销售、管理及研发费用率为66.3%、14.3%及51.0%,较22 年同期下降1.5pct、11.1pct 及19.4pct。

  费用率的增速控制乃至下降,主要系公司人员控制:2022 年,公司在职人员9957 人,较21 年提升300 人,同比增长3%。

  利润端,公司2022 年归母净利润0.57 亿元,实现扭亏为盈,主要系1)通过调整组织架构、利用平台化策略提供全面产品和服务,电力、油化、非银、运营商、银行等关基大客户占比提升;2)数据安全、云安全、应用安全等行业内生需求增长,填补收入增速;3)公司加强预算、资源配置、考核三位一体管理,进一步降低三项费用率;4)2022 年公司处置非流动资产损益2.91 亿元,同比增加70%,其中主要为工控龙头企业威努特股权;2023Q1 归母净利润-5.33 亿元,亏损幅度同比扩大11.0%,主要系营收规模扩大,带来费用增长:公司2023Q1 销售费用同比增长37%。

  从网络安全到数据安全,行业领先地位不变,2022 年公司多项新赛道核心产品的市场占有率持续保持国内第一,参考IDC 报告,公司多项产品份额持续领先:终端安全软件连续6 年稳居市场首位,安全分析和情报市场份额连续4 年第一,安全咨询服务连续4 年市场份额排名第一,托管安全服务市场份额排名第一,网络威胁检测与响应市场份额排名第一,云工作负载安全市场份额排名第一,数据安全市场份额在网络安全公司中排名第一。2022 年公司数据安全同比增速超55%,参考IDC 最新排名,公司数据安全在所有网络安全厂商中排名第一。

  投资建议

  我们预计公司2023-2025 年分别实现收入80 /101/122 亿元(2023-2024 前值85/110 亿元),同比增长29%/25%/21%;实现归母净利润2.3/4.7/7.3 亿元(2023-2024 前值0.18/2.66 亿元),同比增长305%/104%/54%,维持“买入”评级。

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