来源 :上海证券报2021-11-03
随着持续的研发投入逐步转化为技术壁垒，奇安信的盈利能力正在持续改善。
在日前召开的三季报业绩沟通会上，公司高层对于收入结构、盈利前景做出了具体阐述。据介绍，新赛道产品正成为核心业绩增长引擎。
数据显示，奇安信前三季度实现收入26.74亿元，同比增长43.02%，较2019年同期增长86.52%。其中，第三季度实现营收12.19亿元，同比增长41.26%，较2019年同期增长167.32%。
奇安信总裁吴云坤表示，公司前三季度新赛道安全产品和服务收入的平均增长率超过60%，且新赛道产品和服务的收入贡献了公司营业收入的70%；同期安全集成业务占比逐步收窄至13.50%，同比下降7.22个百分点，新赛道产品和服务已经成为公司核心增长引擎。
针对新赛道，奇安信的产品定义包含两类：一类是面向“云、大、工、移”新场景的安全产品，另一类是使用“大数据、人工智能”等新技术提升威胁检测与安全防护能力的产品。
得益于新赛道产品竞争力和实战化攻防能力的提升，公司已形成运营商、能源、医疗卫生、金融、政府公检法司等五大客户群，头部大中型企业及政府客户的销售收入快速增长，这在三季报中已经有所体现。
数据显示，今年1月至9月，奇安信企业客户收入占公司主营业务收入比例超过56%，大中型企业增速在60%，前三季度运营商行业增长迅猛，同比增长超过190%，能源行业同比增长超过120%，医疗卫生行业同比增长超过90%，金融行业同比增长超过70%，政府客户同比增长42%。
盈利能力方面，奇安信第三季度毛利率提升至61.73%，同比提升了7.41个百分点。毛利率提升的主要原因在于公司产品结构的优化，公司收入增长的质量正在持续提升。一方面，公司硬件及其他（即安全集成业务）的营收占主营业务收入比例逐步收窄；另一方面，公司进一步加强费用管控、提升经营效率。
2020年，奇安信董事长齐向东宣布公司已经完成了“上规模”的阶段性任务，未来6年将实现“高质量发展”。从财报数据来看，公司在“上规模”的同时，并没有压缩研发投入，反而在问“研发”要“效益”。
数据显示，奇安信今年前三季度研发投入12.41亿元，同比增长42.52%；同期研发费用率下降3.92个百分点，销售费用率下降6.51个百分点，管理费用率下降3.49个百分点。全员人均创收提升16.42%。
目前，奇安信重点针对云安全、大数据安全与隐私保护、车联网安全、工业互联网安全、零信任身份安全、实战型态势感知、威胁情报、安全运营、代码安全及多个研发平台持续性投入，巩固“强研发”战略。而高研发投入有望转化为强大技术壁垒，为公司夯实新赛道的领先地位。
华西证券认为，过去3年公司的份额扩张趋势已然确立，一旦赛道宽度进一步打开，将为公司业绩增长带来放大效应，或有持续超预期表现。
此前工信部印发的《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）》显示，到2023年我国网络安全产业规模将超过2500亿元，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例不低于10%。专家预测，在政策的推动与支持下，未来10年网络安全行业将保持25%以上的增速，行业新景气周期的开启将坚定公司战略投资者的信心。
据奇安信董秘马勒思介绍，目前公司老股东的阶段性解禁已经结束，对于二级市场的冲击已经基本被消化。公司提前布局研发投入，随着营业规模的增长，研发费用占比也在逐步下降。前三季度，公司根据相关会计政策要求计提股份支付费用约2.20亿元，剔除股份支付费用影响后，第三季度公司净亏损约1.67亿元，较上年同期减少49.03%。
“随着产品竞争力的提升，公司毛利率已逐步提升至60%以上。”马勒思表示，“公司今年第三季度净亏损已经收窄，随着营收规模的扩大，不远的未来实现盈利应该是很自然的事。”