来源 :证券之星2021-11-02
2021-11-02太平洋证券股份有限公司曹佩对奇安信进行研究并发布了研究报告《三季度收入增速表现亮眼》，本报告对奇安信给出买入评级，当前股价为90.35元。
奇安信(688561)
事件：公司发布2021年三季报，营业收入26.74亿元，同比增长43.02%；归母净利润-11.57亿元，去年同期为-10.07亿元。
第三季度收入维持高增速，费用率有所降低。2021年第三季度公司收入为12.19亿元，同比增长41.26%；毛利率62.58%，相对于去年同期提升了4.77个百分点；销售费用率为48.02%，管理费用率为17.53%，研发费用率为46.40%，整体费用率有所下降，研发费用率基本不变。剔除股份支付的费用后，三项费用大幅降低。
发布多款芯片，产品继续荣获多项殊荣。公司近期发布云天眼新品，提升云上实战攻防感知能力；终端EDR产品通过赛可达实验室威胁检测能力检测；发布“安全DNS”公共服务QDNS新品。根据IDC的报告，公司安全分析和威胁情报市场份额、终端安全软件市场份额、安全咨询服务、安全管理平台均为国内市场第一，彰显公司产品能力。
股权激励捆绑核心员工利益，信息安全能力获认可。2020年，公司发布股权激励计划，授予1357万股，授予对象1147人。要求以19年收入为基数，20-23年的收入增长分别不低于25%/55%/90%/135%。20年的收入已经超出了股权激励的要求。根据Forrester的报告《NowTech:ExternalThreatIntelligenceServices,Q42020》，公司成为少数入围该报告全球信息安全厂商的中国厂商之一。公司安全隔离与信息交换系统通过中国信息安全测评中心分级评估测评，成为业内首家获得该类产品最高级别的厂商。
投资建议：公司营收保持高速增长态势，规模处于国内信息安全公司第一阵列。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为-0.65元、-0.45元、-0.16元，维持“买入”评级。
风险提示：等保2.0政策执行不及预期；行业竞争加剧。
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级21家；过去90天内机构目标均价为138.25；证券之星估值分析工具显示，奇安信（688561）好公司评级为2.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。