来源 :山东财经头条2022-04-25
虽然营业收入增长33.66%，但扣非净利润下降25.79%，毛利率下降 9.11 个百分点，兰剑智能（688557.SH）近日发布2021年年报，差强人意的业绩从一定程度上为此前多家股东减持的举动作了注脚。
兰剑智能成立于2001年，总部位于济南市高新区，主要从事智能仓储物流自动化系统的生产制造，2020年12月在上交所科创板上市，段重行、吴耀华母子合计持有兰剑智能52.31%股份，是公司的实际控制人。
上市前，兰剑智能业绩一路高歌猛进，2017年至2020年营收分别为1.5亿、3.48亿、3.95亿元、4.52亿元，净利润分别为530万、3575.73万元、7333.9万、8375万元，扣非净利润分别为236.9万元、4273.68万元、6351.94万元、7342.67万元。
但2021年好景不在，年末，兰剑智能股东却纷纷开启了减持模式。首先是去年12月10日晚，公司披露公告称，合计持股9.56%的股东达晨创通、达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞拟减持公司股份数量合计不超过436.02万股，约占上市公司总股本的6%。
上述四家股东都是达晨创投旗下机构（共同简称“达晨系”），构成一致行动人。达晨系在兰剑智能IPO前取得公司股份，此番选择大幅抛售节点正值限售期刚过一周后，颇有些迫不及待的意味。
而在达晨系公开减持计划3天后，12月13日，兰剑智能就再次公告称，公司第二大股东——济南科技创业投资集团有限公司（简称“济南创投”）拟减持不超过4.9952%，这是公司唯一的国资背景股东。
机构投资者信心不足的原因，似乎可以从年报中找到答案。兰剑智能近日发布2021年年报，显示去年实现营业收入6.04亿元，同比增长33.66%，净利润8050.24万元，同比下降3.87%，扣非净利润5456.18万元，同比下降25.79%，净资产收益率从2020年的20.26%下降至8.9%。
报告期内，兰剑智能2021年的毛利率为34.52%，同比下降 9.11 个百分点，创下近五年新低，对此公司解释主要是受新冠疫情反复及国家节能减排“限电”等不利因素影响，导致主要原材料价格上涨，营业成本增长速度高于营业收入增长速度，所致，营业成本较上年同期增加 55.26%。
在业内人士看来，成本增长导致毛利率下降，反映出兰剑智能对下游客户议价能力不强，无法通过提价将成本转移给下游客户，这也反映出兰剑智能所处的物流装备行业较强的买方市场属性。
可以佐证下游客户更加强势的信息还有应收账款，2021年，兰剑智能应收账款同比增长82.71%至2.44亿元，增幅远高于营业收入，占总资产的比重从12.41%上升至17%，这意味着兰剑智能对客户的赊销力度有所加大。
对于来自下游客户的压力，兰剑智能也在试图通过加大对供应商资源的占用向上传导，反映在报表上主要是应付票据、应付账款、合同负债的大幅增长，公司021年流动负债合计4.79亿元，比2020年多了3.03亿元，短期偿债压力明显提升。
从流动资产方面看，除了应收账款，同样大幅增长的还有存货，2021年，兰剑智能存货同比增长119.32%至2.27亿元，占总资产比重从2020年的9.6%上升至15.91%，上述因素导致公司流动资产大幅上升，从2020年的9.11亿元增长到11.69亿元。
但从货币资金看，兰剑智能2021年期末货币资金余额为1.27亿元，与期初4.33亿元相比大幅下降，且1.27亿元货币资金中，有0.42亿元是受限资金。