近日，芯原股份（688521.SH）披露了2023年半年报。当半导体行业持续处于下行周期时，A股半导体IP企业芯原股份上半年实现了逆周期增长，归母净利润同比增长49.89%。
在8月3日举办的2023年半年报业绩说明会上，公司董事长、总裁兼首席执行官Wayne Wei-Ming Dai（戴伟民）将芯原股份实现逆势增长归功于公司独特的商业模式。
“半导体的发展有正常的波动周期。产业下行时期，芯片设计企业大多采取韬光养晦的策略，困难时期不便扩张，因此多需要寻求优质的芯片设计服务公司来进行合作；此外，产业下行时期也是收购半导体IP和半导体IP公司的良好时机。因此，芯原独特的商业模式在半导体产业下行时期也有潜力与机遇。”戴伟民谈到。
独特的商业模式：半导体IP授权
芯原股份是一家依托自主半导体IP，为客户提供一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。公司产品应用领域覆盖消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等。据民生证券研报援引的IPnest在2023年4月的统计，2022年芯原半导体IP授权业务市场占有率位列中国大陆第一，全球第七。
事实上，半导体行业正处于景气度下行状态。据南京证券研报显示，全球半导体销售额在2021年12月见顶，至今年2月回落14个月，随后小幅反弹后再次回落，回落市场已超过历史平均下行周期。
图源：南京证券研报
然而，芯原股份却在行业下行周期中实现了净利润逆势增长。2023年上半年，芯原股份实现营业收入11.84亿元，同比下降2.37%，实现归母净利润约2221.76万元，同比增长49.89%。
在8月3日的业绩说明会上，戴伟明将芯原股份净利润实现逆势增长归功于公司独特的商业模式，“即原则上无产品库存的风险，无应用领域的边界，以及逆产业周期的属性”。
据芯原股份半年报介绍，芯原股份的主要经营模式为芯片设计平台即服务（Silicon Platform as a Service，SiPaaS）模式。这种经营模式使公司集中力量于自身最擅长的技术授权和研发平台输出，市场风险和库存风险压力较小。据悉，SiPaaS模式并无自有品牌的芯片产品，而是通过积累的芯片定制技术和半导体IP技术为客户提供服务，公司自主拥有的各类半导体IP是SiPaaS模式的核心。
芯原股份两大业务板块分别是一站式芯片定制服务和半导体IP授权业务。在一站式芯片定制服务业务方面，芯原股份向客户提供平台化的芯片定制方案，并接受委托完成从芯片设计到晶圆制造、封装和测试的全部或部分服务环节。公司已拥有高清视频、高清音频及语音、车载娱乐系统处理器、视频监控等解决方案。
除在一站式芯片定制业务中使用自主半导体IP之外，公司也向客户单独提供半导体IP授权业务。据了解，IP授权业务主要是将集成电路设计时所需用到的经过验证、可重复使用且具备特定功能的模块（即半导体IP）授权给客户使用，并提供相应的配套软件。公司已拥有自主可控的六大处理器IP、以及1500多个数模混合IP和射频IP。
授权次数下降，单次授权费收入增长
分业务来看，2023年上半年，芯原股份两大业务板块中，半导体IP授权业务（包括知识产权授权使用费收入、特许权使用费收入）同比下降10.65%，一站式芯片定制业务（包括芯片设计业务收入、量产业务收入）同比增长1.70%。
芯原股份上半年营业收入（按业务划分）构成情况图源：芯原股份半年报
半导体IP授权服务中，芯原股份的知识产权授权使用费收入3.45亿元，同比下降11.49%；特许权使用费收入0.54亿元，同比下降4.85%。进一步来看，在核心处理器IP相关营业收入中，来自图形处理器IP、神经网络处理器IP和视频处理器IP收入占比较高，合计达到半导体IP授权业务收入近80%。
同时，在2023年上半年，芯原股份半导体IP授权次数下降，但单次授权收入同比提升。2023年第一季度公司知识产权授权使用费收入有所波动，2023年第二季度知识产权授权使用费收入环比提升141.44%，单季度实现收入2.44亿元。报告期内，公司半导体IP授权次数61次，较去年同期下降27.38%，平均单次知识产权授权收入566.26万元，同比提升21.88%。
对于上半年授权次数下降及营业波动的原因，戴伟民在业绩说明会上回复称，公司知识产权授权使用费收入与客户项目启动安排相关，个别客户项目启动安排可能对公司短期业绩造成一定季度性波动。
芯片设计、量产两环节业绩分化
芯原股份的另一业务板块，一站式芯片定制业务具体分为两个主要环节——芯片设计业务和芯片量产业务。上半年，芯原股份芯片设计业务收入2.47亿元，同比下降16.97%，而量产业务收入5.32亿元，同比上涨13.56%。这意味着，公司芯片设计、量产两个环节存在业绩分化。
值得注意的是，芯原股份芯片量产业务项目主要来源于公司的芯片设计业务。“当芯片设计和软件完成并通过验证后，客户将根据终端市场情况向公司下达量产芯片的订单”。芯原股份财报中表示。
芯片设计业务营收下降，是否会影响芯片量产业务？戴伟民表示，设计业务收入通常以里程碑的方式进行结算，各报告期内设计项目进度会带来一定收入波动。在2022年上半年，公司在执行设计项目中有部分项目进入流片阶段，带动当期设计业务收入成长。
“目前，公司在执行芯片设计项目研发人员安排充实，各项目均进展顺利。截至2023年上半年末，公司在手订单金额21.37亿元，其中一年内转化的在手订单金额14.05亿元，占比65.73%，支撑未来业绩。”戴伟民在业绩说明会上谈到。
进一步来看，芯片设计业务中，芯原股份的先进制程项目也有进展。上半年，公司28nm及以下工艺节点收入占比82.18%，14nm及以下工艺节点收入占比52.28%。截至报告期末，公司在执行芯片设计项目中28nm及以下工艺节点的项目数量占比为47.76%，14nm及以下工艺节点的项目数量占比为22.39%。
对于投资者关心的先进制程芯片设计项目，戴伟民表示，公司14nm先进制程项目主要为数据处理相关应用的客户项目。对于投资者在代工方面存在的担忧，其则表示，公司坚持晶圆厂中立政策，与多家晶圆厂保持良好的合作关系，公司会根据客户对芯片的定义和性能需求，选择适合的工艺节点和晶圆厂。
而上述谈到的数据处理相关应用项目，是公司在人工智能领域的一部分布局。今年上半年，芯原股份在数据处理领域实现营业收入1.77亿元，同比上涨70.3%。
“在人工智能领域，公司目前拥有NPU、高性能GPU、GPGPU、AI GPU子系统等各类产品组合，既可以满足生成式AI在云端训练、在边缘端推理的计算要求。另外，在AIoT领域，芯原用于人工智能的神经网络处理器IP（NPU）业界领先，已被68家客户用于其120余款人工智能芯片中，内置芯原NPU的芯片应用到十余个市场领域。”戴伟民在业绩会上谈到。