来源 :证券之星2021-10-19
2021-10-19民生证券股份有限公司关启亮,徐昊,欧阳蕤对奥特维进行研究并发布了研究报告《奥特维公司公告点评：中标宇泽半导体，公司单晶炉业务再下一城》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为219.94元。
奥特维(688516)
一、事件概述
10 月 18 日，公司发布公告，公司控股子公司无锡松瓷机电已取得宇泽半导体（云南）“1600 单晶炉采购”项目的中标通知书，中标金额约 1.4 亿元。
二、分析与判断
松瓷机电中标宇泽半导体单晶炉项目，大额订单有利于推升公司业绩
本次公司控股子公司松瓷机电中标宇泽半导体（云南）“1600 单晶炉采购”项目，中标总金额约 1.4 亿元（含税）。该项目将从 2021 年 11 月开始分批交付，因松瓷机电商品平均验收周期为 6 个月左右。受该项目具体交货批次及验收时间的影响，预计该项目的中标将对 2022 年业绩产生积极的影响。
公司单晶炉设备智能化程度高且操作便捷，高效产品正逐步获得市场青睐
拉晶是光伏、半导体等产业链的前端重要步骤，对于拉晶设备而言，自动化程度是检验其性能的重要指标。子公司松瓷机电的 SC-1600 直拉式单晶炉具备温控精准、安全稳定等优势，软件系统智能化程度高且操作便捷，已经可做到从调温-引晶-放肩-转肩-等径-收尾阶段 100%自动化，不需要人工干预即可拉制出 12 寸晶棒，并同步保持超低断线率的优异品质。我们认为，随着具备竞争力的新品逐步走向市场，其市场认可度有望逐步提升，预计未来公司单晶炉业务的放量，将持续增厚公司业绩。
新增订单大幅增长，充足在手订单有望支撑全年业绩
2021 年 H1 公司合同负债 8.84 亿元，较 20 年末增加 2.13 亿元，在手订单 31.78 亿元，同比增长 84.02%，其中 21 年上半年签署销售订单 18.63 亿元，同比增长 64.72%。自 9月以来，公司陆续中标山西华储光电，包头弘元新材料等企业的光伏设备项目，我们认为，公司目前在手订单充足，随着订单项目持续落地，有望对全年业绩做出有力支撑。
三、投资建议
预计 21-23 年，公司实现营收 21.55/29.56/35.22 亿元，实现归母净利润 3.09/3.74/4.95亿元，对应 PE 为 69.8/57.6/43.6 倍，公司历史估值中枢水平为 59.4x，中信光伏设备指数 86.1 倍 PE（TTM，截止 10/15 收盘），长期看，受益于光伏行业高速发展，作为光伏设备龙头，公司在手订单充足，业绩有望持续增长，公司估值水平仍具备提升空间，维持“推荐”评级。
四、风险提示：
光伏组件的技术迭代速度不及预期风险；下游组件厂商扩产不及预期风险