今天我们一起盘下锂电专用设备龙三利元亨的2023年一季报表现出的核心财务特征。
1、公司营收实现57%的增长，毛利实现了18%的增长，但净利润大幅下滑了接近2倍至亏损。
2、毛利率降低，导致核心利润率亏损。利元亨经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑，也是因为经营活动的亏损直接导致了公司经营资产报酬率的亏损。
3、股东权益撬动资产的能力提高，但总资产回报亏损导致利元亨ROE亏损。利元亨经营活动亏损，并最终导致经营活动产生现金缺口，经营活动的扭亏，仍然是公司生存所需要解决的首要任务。
4、经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。公司通过债权融资，利元亨持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。利元亨金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
6、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对利元亨2023年一季报关键特征的解读。
公司营收实现57%的增长，毛利实现了18%的增长，但净利润大幅下滑了接近2倍至亏损。2023年一季报利元亨营业总收入890.38亿元，同比增速83%，毛利润189.37亿元，同比增速169%，核心利润85.48亿元，同比增速709%，净利润100.81亿元，同比增速410%。净利润出现亏损。公司经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。
经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
从利元亨2023一季报的现金流结构来看，期初现金16.64亿元，经营活动净流出6.75亿元，投资活动净流出6.82亿元，筹资活动净流入1.74亿元，累计净流出11.84亿元，期末现金4.80亿元。
从利元亨2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.87亿元，经营活动净流出4.44亿元，投资活动净流出17.71亿元，筹资活动净流入23.12亿元，其他现金净流出380.29万元，三年累计净流入0.93亿元，期末现金4.80亿元。
利元亨经营活动亏损，并最终导致经营活动产生现金缺口，经营活动的扭亏，仍然是公司生存所需要解决的首要任务。利元亨2023一季报经营活动现金净流出6.75亿元，较2023一季报减少6.70亿元，2021年报到本期经营活动累计产生资金缺口4.44亿元。
公司通过债权融资，利元亨持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
利元亨2023一季报筹资活动现金流入2.64亿元，全部来自债权流入。较2022一季报增加0.91亿元，增速52.48%，筹资活动现金流入快速增加。利元亨2023一季报债务净流入1.84亿元，较2022一季报增加1.60亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。
2023年03月31日利元亨总资产98.10亿元，与2022年12月31日相比，利元亨资产增加3.66亿元，资产规模基本稳定，资产增速3.87%。
2023年03月31日利元亨资产总额98.10亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
股东权益撬动资产的能力提高，但总资产回报亏损导致利元亨ROE亏损。
2023一季报利元亨ROE-2.59%，较2022一季报减少6.46个百分点，股东回报出现亏损。总资产报酬率-0.69%，较2022一季报减少2.04个百分点，总资产回报出现亏损。权益乘数3.84倍，较2022一季报提高0.89倍，股东权益撬动资产的能力提高。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2023年03月31日利元亨的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之金融负债的并重驱动型。其中，经营负债、金融负债是资产增长的主要推动力。与2022年03月31日相比，金融性负债占比明显增长，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债支撑度增加的趋势。
毛利率降低，导致核心利润率亏损。利元亨经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑，也是因为经营活动的亏损直接导致了公司经营资产报酬率的亏损。
2023一季报利元亨经营资产报酬率-0.64%。较2022一季报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-4.05%。与2022一季报相比，核心利润率下滑10.27个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.16次，较2022一季报减少0.01次，降幅为5.59%，经营资产周转效率基本稳定。
利元亨2023一季报毛利率26.86%，与2022一季报相比，毛利率下滑8.95个百分点，毛利率降低。利元亨2023一季报较2022一季报经营活动出现亏损主要源于毛利率的降低。
投资流出增加，主要流向了理财等投资和产能建设。利元亨2023一季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比88.74%。利元亨2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比76.55%。
产能有所收缩。 2023一季报利元亨产能投入1.01亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入1.01亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例5.43%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。2023一季报利元亨经营活动与投资活动资金缺口13.58亿元较2022一季报增加11.75亿元，缺口迅速扩大。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口22.15亿元。
公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。2023一季报利元亨筹资活动现金流入2.64亿元，其中股权流入0.00元，债权流入2.64亿元，债权净流入1.84亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
利元亨金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。2023年03月31日利元亨金融负债率20.50%，较2022年03月31日提高7.67个百分点，金融负债水平提高。先导智能(300450)金融负债率0.38%，利元亨金融负债水平高于先导智能。
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截至2023Q1，利元亨在A股的整体排名下降至第4775位，在电力设备行业中的排名下降至第316位。截止2023年7月10日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，利元亨估值曲线处在偏低区间。