九州一轨（688485）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1.16亿元，同比增长7.42%；归母净利润亏损1547.3万元，上年同期亏损891.87万元；扣非净利润亏损1853.62万元，上年同期亏损1122.08万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，上年同期为-2649.54万元；报告期内，九州一轨基本每股收益为-0.11元，加权平均净资产收益率为-1.18%。
以8月26日收盘价计算，九州一轨目前市盈率（TTM）约为-206.19倍，市净率（LF）约为0.85倍，市销率（TTM）约为3.85倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6941.58万元，同比下降17.29%，环比增长47.93%；归母净利润-878.91万元，同比下降252.76%，环比下降31.49%；扣非净利润-1030.21万元，同比下降339.61%，环比下降25.11%。
资料显示，公司主营钢弹簧浮置道床减振系统、预制式钢弹簧浮置板、橡胶弹簧隔振器、隔离式高弹性减振垫、轨道用聚氨酯减振垫、减振轨道调频吸振装置、浮置板轨道调频阻尼装置、高性能减振扣件、重型调频钢轨耗能装置、大荷载阻尼弹簧隔振器、建筑用聚氨酯减振垫、声屏障、一系弹簧组、轨道声纹在线监测与智慧运维系统、检测监测设备。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，钢弹簧浮置道床减振系统收入8265.55万元，占营业收入的71.05%；声屏障收入2125.23万元，占营业收入的18.27%；预制式钢弹簧浮置板收入558.94万元，占营业收入的4.8%；隔离式高弹性减振垫收入176.02万元，占营业收入的1.51%。
2024年上半年，公司毛利率为24.58%，同比下降11.95个百分点；净利率为-13.59%，较上年同期下降5.10个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.37%，同比下降9.81个百分点，环比上升6.91个百分点；净利率为-12.90%，较上年同期下降19.44个百分点，较上一季度上升1.71个百分点。
分产品来看，钢弹簧浮置道床减振系统、声屏障、预制式钢弹簧浮置板、隔离式高弹性减振垫2024年毛利率分别为27.01%、17.38%、14.33%、-4.9%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.18%，较上年同期下降0.46个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-1.70%，较上年同期下降0.16个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.07亿元，同比减少8012.52万元；筹资活动现金流净额-1191.48万元，同比减少5.15亿元；投资活动现金流净额-2.22亿元，上年同期为-1.09亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.16亿元，上年同期为-1.38亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为54.25%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.08次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业28/33）；固定资产周转率为1.23次，上年同期为1.14次（2023年上半年行业平均值为1.74次，公司位居同行业23/33）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.26次、0.84次。
2024年上半年，公司期间费用为3881.94万元，较上年同期减少955.30万元；期间费用率为33.37%，较上年同期下降11.29个百分点。其中，销售费用同比下降1.45%，管理费用同比下降32.62%，研发费用同比下降4.92%，财务费用由去年同期的-368.63万元变为-352.30万元。
资料显示，管理费用的变动主要因为上年同期首次发行股票相关费用增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少45.37%，占公司总资产比重下降21.69个百分点；应收账款较上年末增加15.42%，占公司总资产比重上升4.99个百分点；存货较上年末增加17.45%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；合同资产较上年末增加496.09%，占公司总资产比重上升0.42个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少5.31%，占公司总资产比重下降0.27个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加703.78%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；短期借款较上年末增加143.14%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；应付票据较上年末减少16.99%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.13亿元，占净资产的8.79%，较上年末增加1676.61万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为13.59%，相比上年末上升0.45个百分点；有息资产负债率为1.00%，相比上年末上升0.38个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为6.83，速动比率为6.21。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为惠州展腾新兴创业投资合伙企业(有限合伙)，占比4.13%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，深圳粤科鑫泰股权投资基金管理有限公司-福建粤科鑫泰八号股权投资合伙企业(有限合伙)、广州万胜友方创业投资合伙企业(有限合伙)、吴艳丽持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6387户，较一季度末下降了381户，降幅5.63%；户均持股市值由一季度末的21.90万元下降至18.35万元，降幅为16.21%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。