来源 :雪球2023-02-09
今天（2月6日），参加了天风证券组织的萤石网络现场调研活动，以个人视角简要记录。调研地址位于海康威视总部四期，启智街研发中心，萤石网络、机器人、微影、睿影等几个创新业务子公司都在该园区里面。
约定的调研时间15:00开始，我提前20分钟开车到公司，停好车后在园区里面逛了一圈，风景环境很不错：
现场调研会议大约在15:35开始，投关总监曹静文主持。
曹总很健谈，业务熟练，如数家珍，介绍公司情况和回答调研人员提问，这里选择性简单记录：
1、预计2月24日出业绩快报，14~24是静默期，4月15日出年报；
2、22年国内业务影响大，海外情况较好，公司收入整体有增长，利润压力大有负增长，原因是年初过于乐观，研发和渠道扩张，人员增加多，费用率升高；
3、展望23年，因为地产政策转向和疫情管控放开，形式会比22年好，收入增速将回暖。将严格控费，人数增长率控制在个位数。
4、春节后开工才四天，趋势还不明朗，过段时间会看得更清楚些；
5、22年销售费用率快速提升，加大对经销商的扶持，自主开店探索，注重客户体验。
6、公司的直营店品类聚焦，围绕公司4+N战略，当前在杭州广州成都有三家示范店，在一、二线周边的建材市场开展示店，如上海美凯龙。22年签约堡垒店800余家，认证档口约3万家。
7、公司在C端，提供硬件+C端云服务，在B端，提供开放的云平台PAAS服务。是海康公有云的唯一接口。
8、IOT 1.8亿接入设备，其中1.4亿是第三方，月活约4000万，21年共销售1800万台家用摄像头，全球市占率约18%。
9、云收入占比约15%，月付费用户约170万，年度付费用户约250万，按公司测算的付费率，月度8%，年度13%。B端云，付费客户4万多，客户年付费4000~5000元，不好拆分核算B端用户的付费率。
10、产品优势，公司创新技术驱动，家用摄像头，智能入户产品都是自研生产，有很深的视频和视觉技术积累，语音、感知、交付能力强。而友商（小米）是生态链产品，研发投入低，萤石的产品技术和质量都有明显优势。客户的画像定位也不一样，友商的产品走极致性价比路线，主要针对刚毕业的年轻人，萤石的客户画像是有一定收入的中年人，高品质，照顾家人。
11、探讨海康C端基因问题，历史上海康做定配置、碎片化产品较多，C端爆款成品的产品少。萤石脱胎于海康，技术扎实，研发投入高，产品质量打磨好，面对C端有劣势也有优势，公司独立运营后也补充了很多阿里等C端运营人才，过去几年进步很大。
12、智能视频门锁业务很早就有规划，去年推出新品，下半年市场反应非常好，因为公司在视频和人脸识别算法上有很大优势，相比之前的指纹锁，公司能做出差异化技术优势，未来市场表现会有很高的期待。（据黑龙了解，智能视频锁取消指纹模块，未来很可能全面替代指纹锁，成为萤石驱动增长的主力之一）。
会议室沟通交流后，到一楼展厅参观，萤石的全系列产品线和智能家居应用场景完美呈现，对公司产品有了更直观的体验。过程中公司要求不得拍照，这里就不呈现了。
萤石今年以来股价表现惊艳，已经上涨48%，感谢萤石团队付出的经营努力，当然，也与市场近期热衷炒作信创、云服务、AI等概率有关。黑龙也是萤石的小股东，希望公司未来能持续发展壮大，成为海康创新业务子公司的榜样。