来源 :和讯网2023-01-20
预告归母净利润同比增长70%到104%
富创精密发布2022 年度业绩预增公告：公司预计2022 年度实现归母净利润2.15 到2.58 亿元，同比增加8,851 到13,151 万元，同比增长70%到104%；预计2022 年度实现归母扣非净利润1.65 到1.98 亿元，同比增加9,015 到12,315 万元，同比增长120%到165%；符合预期。
关注要点
2022 年半导体行业景气度较高，下游市场需求旺盛，富创精密不断扩展国内外市场，核心产品收入保持高速增长，销售订单持续提升，实现了营收的高速增长。同时，公司实行精益管理，优化生产流程，产能利用率提升，规模效应释放带来单位成本降低，进一步实现了净利润的高速增长。
富创精密从事的金属零部件等产品制造周期相对较短，客户通常提前2-3 个月下单，因此目前阶段2023 年全年能见度仍然较低，不过根据公司公告目前订单依然处于较高位：1）客户A 在4Q22 说明会上给出1Q23 营收基本持平业绩指引，我们认为富创精密有望进一步提高在客户A 侧的份额；2）北方华创、华海清科、拓荆科技等国内客户目前在手设备订单依然充沛，富创精密有望在产业链安全背景下凭借自身规模效应等优势继续提升对国内客户的供货。
产品方面，公司将布局阀门、静电卡盘、加热器等高端零部件及和国内客户合作推进气体管路和气柜业务。产能方面，目前富创精密南通厂处于导入设备、调试阶段，公司预计其将于2023 年年中开始投产，2025 年达产，年产能规划20 亿元；公司预计北京厂2024 年会陆续开始释放产能，2027 年达产，年产能规划20 亿元。我们认为公司发展规划清晰，凭借相对于国内友商的技术优势、优质且广泛的覆盖客户结构，在半导体设备零部件国产替代趋势下富创精密将保持业绩的高速增长。
盈利预测与估值
维持公司2022/2023 年营收预测14.55/22.16 亿元不变，上调公司2022 年净利润8%至2.32 亿元，维持公司2023 年净利润3.42 亿元不变。引入公司2024 年营收预测31.27 亿元，净利润预测4.82 亿元。维持跑赢行业评级不变。采用远期P/E 对公司估值（具体测算见正文），维持公司目标价116.04 元不变。
风险
市场竞争的风险，半导体周期的影响，大客户依赖风险，中美贸易摩擦加剧。