来源 :看财经大号2023-12-26
过去一年半时间，对光伏的投资者来说，这简直是噩梦一样的存在。就拿固德威来说，从328.86元一路下跌到100元，跌幅7成。
不过，从最近几天来看，或许光伏的曙光来了。
固德威是一家从事太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售。具体一点说，核心产品就是光伏、储能逆变器。市场地位方面，目前华为、阳光电源属于第一阵营，固德威属于第二阵营。
不过，虽然是第二阵营，但人家业绩可一点都不含糊。
2019年-2022年，固德威营业收入由9.5亿元增长至47.1亿元，年复合增长率70%；净利润从1亿元增长至6.5亿元，同比增长87%。今年前三季度，营业收入和净利润分别同比增长93.8%和224.49%。
所以，抛开股价不谈，单就基本面来说，固德威妥妥的是一家高成长性公司。要知道，今年市场多难啊。
可能有人要说了，为什么业绩这么好，股价却跌跌不休呢？
这就不得不提到市场逻辑的变化！
今年以来，光伏市场有一个关键词，那就是“产能过剩”。根据中国有色金属工业协会硅业分会的消息，过去一周，P型M10硅片库存遭遇集中抛售，周环比降幅7.69%；N型单晶硅片周环比降幅4.4%。
以至于已经有硅片企业出现停产，具体复工时间待定。而资本市场又是一个非常讲究预期的市场，这就引发了大家对行业景气度的担忧。
当然，还有更深层次的原因，就是之前市场给的估值太高了。
2022年8月，固德威市盈率一度超过200倍，在行业无限好的时候，大家还勉强能够接受这种超高的溢价，但是，一旦逻辑不顺，就会导致市场分歧瞬间加剧，这也是为什么，自2020年上市以来，固德威股价经历了“大涨大跌，再大涨后又跌”的过山车。
A股有个非常奇怪的现象，就是一个原本要涨10年的行业，一年就给你涨完了，然后跌跌不休。
从公司层面来说，固德威其实一直没变，而且业绩也一直高增长。但是，因为二级市场的集体抱团，人为制造出了周期。有了周期，波动自然而然被放大。
不过，变化也是有的。
跟一年半前不同的是，固德威目前的市盈率只有15倍。什么意思呢？200倍市盈率对应的隐含年复合增速至少在70%以上，但是，15倍的市盈率，哪怕零增长也能够接受。
有人这样开玩笑的说：
“两百倍市盈率的时候大家挣得抢，15倍了却无人问津、都怕了，这就是人性，这就是A股。”
再说说消息层面的事情。
据某卖方的说法，美联储明年降息后，随着碳酸锂和利率都降了下来，往后储能的项目收益率非常可观。所以，虽然市场的价格战还在继续，但拐点也即将到来。
最后，谈谈我的看法：
在今年年中的时候，宁德时代其实也发表过类似的观点，称“储能规划的延迟不是需求的消失，而是需求的递延”。但是，大家却当作没看见，对市场前景极度悲观。
为什么哪怕跌了70%后，固德威依旧三年涨了五倍，但很多人却没赚到钱？
上市首日，固德威涨幅接近3倍；随后，在很短的时间里，固德威又经历了一轮大幅的上涨，半年时间不到就把原本三年的涨幅提前涨完。所以，很多人认为，有基本面支撑股价一定会有底，但是，却忽视了资金制造的人为周期。